久草视频免费黄站|天堂亚洲精品国产|免费试看一区二区|国产一区高清无码|九九在线视频青春草|国外91精品在线见看视频|久久久18禁欧美色图偷窥|五月婷婷久久国产|国产欧美日韩18|深爱激情影音先锋

　　核心觀點(diǎn):

　　事件:前三季度實(shí)現(xiàn)扣非凈利4.24 億元,同比增長(zhǎng)189%公司發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告,17 年前三季度實(shí)現(xiàn)收入、歸母凈利和扣非歸母凈利分別為164.03 億元、4.24 億元和4.24 億元,分別同比增長(zhǎng)48%、133%和189%。其中,第三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.76 億元(扣非2.80 億元),同比增長(zhǎng)111%,實(shí)現(xiàn)EPS0.11 元/股。對(duì)此我們點(diǎn)評(píng)如下:

　　受益于供給側(cè)鋁價(jià)回升,Q4 業(yè)績(jī)望繼續(xù)增長(zhǎng)供給側(cè)改革推動(dòng)鋁價(jià)上漲是公司Q3 業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)的主要原因。17 年公司扣非歸母凈利Q1-Q3 分別實(shí)現(xiàn)1.16、0.29 和2.80 億元,而據(jù)Wind顯示長(zhǎng)江鋁Q1-Q3 均價(jià)分別為13429、 13802 和15306 元/噸,可看出鋁價(jià)上漲致公司Q3 業(yè)績(jī)明顯提升(Q2 業(yè)績(jī)下行主要因?yàn)樵牧虾碗娏r(jià)格上漲)。目前長(zhǎng)江鋁價(jià)格16200 元/噸,受益于供給側(cè)改革,未來(lái)鋁價(jià)預(yù)計(jì)持續(xù)增長(zhǎng),考慮到公司氧化鋁自給率提升、鋁土礦和炭素完全自給和水電成本不受市場(chǎng)煤價(jià)影響,預(yù)計(jì)Q4 盈利望繼續(xù)上行。

　　氧化鋁電解鋁齊放量,公司進(jìn)入快速發(fā)展期氧化鋁方面,文山鋁業(yè)60 萬(wàn)噸氧化鋁目前已開(kāi)始試生產(chǎn),17 年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)氧化鋁產(chǎn)量110 萬(wàn)噸,18 年將達(dá)140 萬(wàn)噸;電解鋁方面,公司17 年收購(gòu)曲靖鋁業(yè)和鶴慶項(xiàng)目,且魯?shù)橐黄诠こ滩粩嗤七M(jìn),公司最終權(quán)益產(chǎn)能可達(dá)170 萬(wàn)噸,18 年權(quán)益望達(dá)到134 萬(wàn)噸。公司上下游一體化產(chǎn)業(yè)鏈不斷推進(jìn)完善,產(chǎn)能逐步釋放,18 年公司業(yè)績(jī)將進(jìn)入快速發(fā)展期。

　　17-19 年業(yè)績(jī)分別為0.3 元/股、0.71 元/股、0.93 元/股。

　　按照最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算,對(duì)應(yīng)公司17-19 年P(guān)E 分別為41 倍、17 倍和12 倍,考慮到公司項(xiàng)目產(chǎn)能的逐步釋放和供給側(cè)改革推進(jìn)鋁價(jià)不斷上升,公司利潤(rùn)增厚。