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 　　核心觀點(diǎn)：震蕩
增量信息：
中秋外盤(pán)上漲2.39%，預(yù)期內(nèi)盤(pán)將有一定概率高開(kāi)。
核心因素：
1、基本面（電解鋁）：下游進(jìn)入淡旺季轉(zhuǎn)換，本周庫(kù)存小幅去庫(kù)（環(huán)比上周減少2.1W噸，目前78.7W噸），觀察后期去庫(kù)情況作為觀察下游消費(fèi)一個(gè)點(diǎn)。供給端運(yùn)行產(chǎn)能基本接近在產(chǎn)天花板，8月運(yùn)行產(chǎn)能為4366萬(wàn)噸/年，預(yù)計(jì)后期增加幅度極小。中游鋁加工企業(yè)開(kāi)工62.9%（周度增加0.6%，低于23年數(shù)據(jù)0.8%），電解鋁利潤(rùn)端（山東、內(nèi)蒙、新疆等利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)區(qū)域利潤(rùn)維持在4000元/噸附近）。短期基本面高頻數(shù)據(jù)窄幅波動(dòng)，按現(xiàn)有數(shù)據(jù)估算預(yù)期年內(nèi)無(wú)較大矛盾點(diǎn)，邊際角度看滬鋁四季度需求呈現(xiàn)邊際微好轉(zhuǎn)預(yù)期（數(shù)據(jù)來(lái)源于SMM、鋼聯(lián)，作者整理）
2、 鋁土礦-氧化鋁：國(guó)內(nèi)北部產(chǎn)區(qū)未見(jiàn)復(fù)產(chǎn)。海外幾內(nèi)亞地區(qū)進(jìn)入雨季，9月國(guó)內(nèi)到港量出現(xiàn)下降， 成為利好氧化鋁的階段性點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源SMM）
3、宏觀政策（數(shù)據(jù)）：8月制造業(yè)PMI率先公布為49.1，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，分項(xiàng)新訂單指標(biāo)環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。美國(guó)調(diào)高二季度GDP修正至3.0%，7月核心PCE為2.6%，顯示經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期，雖然最新公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示失業(yè)率上升，但預(yù)期降息50個(gè)基點(diǎn)概率仍然偏低，調(diào)低衰退交易預(yù)期，利好金屬品價(jià)格。
展望行情：滬鋁價(jià)格受宏觀數(shù)據(jù)偏弱影響進(jìn)行了回調(diào)定價(jià)。目前滬鋁基本面預(yù)期無(wú)明顯矛盾點(diǎn)，市場(chǎng)走勢(shì)跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行預(yù)期進(jìn)行調(diào)整，但站在此時(shí)點(diǎn)看滬鋁基本面無(wú)明顯矛盾點(diǎn)且四季度對(duì)于滬鋁國(guó)內(nèi)基本面持邊際好轉(zhuǎn)看法，疊加有色金屬屬于內(nèi)外盤(pán)共同定價(jià)的品種，金屬預(yù)期下周依然保持樂(lè)觀預(yù)期。