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　　【個(gè)人觀點(diǎn)】鋁：投機(jī)暫觀望，有庫存者逢高適當(dāng)賣出套保。氧化鋁：暫觀望。
　　【宏觀及政策消息】
　　人行將一年期、五年期LPR均維持不變。
　　發(fā)改委：采取更多舉措鞏固擴(kuò)大新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展優(yōu)勢(shì)。
　　上金所調(diào)高黃金、白銀部分合約保證金比例和漲跌幅度限。
　　8. 美聯(lián)儲(chǔ)-梅斯特：今年降息三次的預(yù)期不再合適。在必要的情況下可能加息，但這并非基準(zhǔn)情景。有理由相信中性利率升高；杰斐遜：判斷通脹放緩是否會(huì)持續(xù)為時(shí)尚早；戴利：目前沒有看到需要加息的任何證據(jù)，對(duì)通脹可持續(xù)地下降尚無信心；博斯蒂克：降息周期開始后的穩(wěn)定利率可能比過去十年中的高。
　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，5月20日，滬鋁2407低開大幅沖高回落，最高至21370元/噸，報(bào)收于20945（-50）元/噸，較前一交易日跌0.24%，成交量33.5萬手（+12.1萬手），持倉量29.3萬手（-13366）。
　　現(xiàn)貨端，5月20日，佛山均價(jià)20740（+120）元/噸，出貨積極性高，下游逢低接貨，成交較淡；華東均價(jià)20850（+140）元/噸，逢高出貨，零星采購，成交不佳；中原均價(jià)2710（+110）元/噸，拋售套現(xiàn)，貼水130-160元/噸，貼水加大，成交寥寥。鋁棒加工費(fèi)震蕩下調(diào)，部分跌至兩位數(shù)。
　　重要數(shù)據(jù)：1、Wind數(shù)據(jù)，5月20日，鋁錠社會(huì)庫存76.1萬噸，較5月16日上漲1.6萬噸。 2、Wind數(shù)據(jù)，5月20日，鋁棒社庫18.35萬噸，較5月16日降0.7萬噸。3、LME庫存1092800噸，繼續(xù)維持高位。

　　觀點(diǎn)邏輯：中國政府密集出臺(tái)房地產(chǎn)刺激政策，提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好；云南全面放開用電負(fù)荷管理，鋁廠復(fù)產(chǎn)持續(xù)增加；下游需求相對(duì)持穩(wěn)，關(guān)注后續(xù)訂單需求變動(dòng)情況；鋁錠庫存再度上升，絕對(duì)低位不再，鋁棒庫存處于同期高位，倫鋁庫存保持 水平；總體電解鋁供應(yīng)量逐步增加，下游漸入傳統(tǒng)淡季，對(duì)于鋁價(jià)有所抑制，而短期宏觀及政策影響盤面，有庫存逢高套保，投機(jī)暫觀望。
　　氧化鋁：
　　期貨端，5月20日，氧化鋁2407高開寬幅震蕩，報(bào)收于3899（+120）元/噸，較前一交易日漲3.18%，成交量32.8萬手（+19.8萬手），持倉量12萬手（+14428）。
　　現(xiàn)貨端，5月20日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價(jià)分別為3675元/噸、3700元/噸、3760元/噸、3760元/噸、3730元/噸、4110元/噸，分別上漲5元/噸、0元/噸、5元/噸、5元/噸、0元/噸、5元/噸。北方礦產(chǎn)開采有所改善，限制有所降低，進(jìn)口礦比例上升，氧化鋁廠開工率提升，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不暢，云南完全放開電力負(fù)荷管控，現(xiàn)貨價(jià)格上揚(yáng)。
　　重要數(shù)據(jù)：Wind數(shù)據(jù)，5月16日，氧化鋁港口庫存9.98萬噸，較5月9日降1.6萬噸。
　　觀點(diǎn)邏輯：云南全面放開用電負(fù)荷管理，當(dāng)?shù)劁X廠將進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)，加之內(nèi)蒙某鋁廠新增產(chǎn)能投放，對(duì)于氧化鋁需求有提振；晉豫地區(qū)礦山有復(fù)產(chǎn)跡象，依然緩慢，礦源偏緊問題持續(xù)；利潤(rùn)推動(dòng)下，部分企業(yè)加大進(jìn)口礦和低品位礦使用比例，亦導(dǎo)致部分產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)，現(xiàn)貨流通緊張，成交價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，短期氧化鋁偏緊局面或仍持續(xù)，而宏觀政策利好提振市場(chǎng)信心，有色板塊持續(xù)上漲，亦對(duì)氧化鋁期價(jià)產(chǎn)生推動(dòng)，隨著鋁土礦進(jìn)口穩(wěn)定向好和生產(chǎn)穩(wěn)定性提高，氧化鋁錯(cuò)配問題或逐步緩解，建議觀望為主。
　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】政策變動(dòng)，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺

　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議