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 　　上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報21240元/噸，相較前值下跌470元/噸。期貨方面，上周五鋁價震蕩運行，夜盤高位回落。海外宏觀方面，美國通脹數(shù)據(jù)如期回落，美元中期向下趨勢不變。國內(nèi)方面，PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，但穩(wěn)增長政策仍在持續(xù)加碼。供給方面，國務(wù)院發(fā)布《節(jié)能降碳行動方案》，對氧化鋁強調(diào)要嚴(yán)控新增產(chǎn)能，電解鋁嚴(yán)格落實產(chǎn)能置換。整體看對氧化鋁影響有限，且近期礦石供給轉(zhuǎn)向?qū)捤桑┬柽^剩格局難以轉(zhuǎn)變。對電解鋁存量產(chǎn)能約束進一步加碼。此外云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)順利，但總量仍較為有限，目前部分產(chǎn)能已完成復(fù)產(chǎn)，后續(xù)增量有限。在產(chǎn)能天花板制約下，中長期供給增量有限。需求方面，下游開工受鋁高價的影響，略顯謹(jǐn)慎。但終端家電、地產(chǎn)等均有積極政策。庫存方面國內(nèi)社會庫存下行節(jié)奏偏慢，但向下趨勢未變，LME庫存維持高位，但未有進一步抬升。綜合來看，市場做多情緒階段性減弱，但從供需格局來看，中期向上趨勢仍未發(fā)生實質(zhì)性改變。