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　　【個人觀點】鋁：觀望，關(guān)注回調(diào)企穩(wěn)后多頭機會。氧化鋁：觀望或適時正套。
　　【宏觀及政策消息】
　　據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份國內(nèi)原鋁進口總量13.71萬噸，同比下降31.72%,環(huán)比下降16.02%，9月份國內(nèi)原鋁出口總量1.15萬噸，同比增加62.70%，環(huán)比下降23.01%，9月份原鋁凈進口總量12.56萬噸，同比下降35.16%，環(huán)比下降15.32%。
　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2024年9月中國鋁土礦進口1155萬噸，同比增加15.9%，環(huán)比下降25.68。2024年1-9月鋁土礦進口總量11939萬噸，同比增加12.1%。從幾內(nèi)亞進口669.26萬噸，環(huán)比下降39.18%，同比下降1.17%。
　　阿拉丁調(diào)研了解，山東地區(qū)近期成交3萬噸氧化鋁并集港出口成交價格相對網(wǎng)站報價升水200元以上，具體流向和細節(jié)不詳。
　　央行：開展證券、基金、保險公司互換便利首次操作 操作金額500億元。
　　10月LPR報價：1年期和5年期以上利率均下調(diào)25BP。
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，10月21日，滬鋁2412高開高走，報收于20940（+300）元/噸，較前一交易日漲1.45%，滬鋁加權(quán)成交量28萬手（+29329手），持倉量46.4萬手（+23919）。
　　現(xiàn)貨端，10月21日，佛山均價20590（+290）元/噸，畏高情緒增加，成交轉(zhuǎn)弱；華東均價20790（+290）元/噸，流通偏緊，成交尚可；中原均價20820（+310）元/噸。鋁棒加工費下調(diào)，剛需采購。
　　庫存：Wind數(shù)據(jù)，10月21日鋁錠社庫63.7萬噸，較10月17日下降0.9萬噸。10月21日鋁棒社庫11.03萬噸，較10月17日下降2.21萬噸。

　　觀點邏輯：云南鋁廠限產(chǎn)概率較低，電解鋁運行產(chǎn)能仍將繼續(xù)提升。鋁下游開工率略有上升，利好政策增多，而傳統(tǒng)淡季臨近，下游表現(xiàn)待政策發(fā)力情況。鋁錠庫存持續(xù)去化，鋁棒庫存大幅下降。宏觀政策整體偏寬松，中國降息，基本面驅(qū)動不足，宏觀影響節(jié)奏，短期上漲時間和空間較大，建議短期觀望，等待回調(diào)后低多機會。
　　氧化鋁：
　　期貨端，10月21日，氧化鋁2411高開高走，報收于4971（+160）元/噸，較前一交易日漲3.33%，氧化鋁加權(quán)成交量92.5萬手（-35.8萬手），持倉量38.7萬手（+58516），2411合約亦大幅增倉，有逼倉嫌疑。
　　現(xiàn)貨端，10月21日，氧化鋁現(xiàn)貨價格繼續(xù)普漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為4665元/噸、4675元/噸、4740元/噸、4615元/噸、4600元/噸、5090元/噸，價格分別上漲50元/噸、30元/噸、40元/噸、40元/噸、50元/噸、40元/噸，受限于國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)緩慢，加之四季度云南或不再限產(chǎn)，幾內(nèi)亞消息擾動，氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)略緊，下游冬儲備貨意愿積極，海外價格持續(xù)上揚，國內(nèi)價格持續(xù)上漲。
　　觀點邏輯：晉豫地區(qū)國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)受限，國內(nèi)外氧化鋁價格持續(xù)大漲，進口倒掛，推升出口意愿；而環(huán)保問題逐步增多，對氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)連續(xù)性造成擾動的概率增加。四季度電解鋁產(chǎn)能或?qū)⒗^續(xù)提升，提振氧化鋁需求，鋁廠對氧化鋁提前冬儲，加劇現(xiàn)貨緊張程度。庫存低位，供弱需增，短期內(nèi)改善可能性較低，近月偏強運行，待近遠月價差收窄可適當(dāng)正套。建議觀望或正套。
　　【風(fēng)險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議