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　　【盤面回顧】周二滬鋁主力收于19180元/噸，環(huán)比持平，倫鋁收于2263美元/噸，環(huán)比+0.49%；氧化鋁主力收于3231元/噸，環(huán)比-0.09%。

　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】周一，SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁錠社會總庫存84.0萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存71.4萬噸，較上周四累庫1.9萬噸，較節(jié)前累庫34.9萬噸，節(jié)后第三周鋁錠出庫量11.59萬噸，環(huán)比節(jié)后第二周增加1.71萬噸。3月11日國內(nèi)鋁棒社會庫存25.80萬噸，與上周四相比去庫0.10萬噸，節(jié)后第三周鋁棒出庫量5.59萬噸，環(huán)比節(jié)后第二周小增0.23萬噸。

　　【核心邏輯】鋁：展望后市，預(yù)計(jì)短期內(nèi)宏觀情緒波動依舊占據(jù)主導(dǎo)，本周存在情緒回落風(fēng)險(xiǎn)，但電解鋁基本面依舊給予支撐，同時去庫拐點(diǎn)臨近，市場情緒期待仍偏樂觀。基本面看，庫存靜態(tài)水平將繼續(xù)給予鋁價強(qiáng)支撐，鋁棒去庫較好，鋁錠出貨也有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周鋁錠進(jìn)入去庫周期，需求表現(xiàn)當(dāng)前整體尚好（中性，并未產(chǎn)生超預(yù)期的強(qiáng)上行驅(qū)動）。不過，進(jìn)口窗口維持打開，鋁錠補(bǔ)充等對鋁價上方限制依舊存在。同時，云南復(fù)產(chǎn)亦對價格上行有所壓力。氧化鋁：短期多空交織，現(xiàn)狀小幅轉(zhuǎn)松，預(yù)期方面供需兩端均有增量預(yù)期等待兌現(xiàn)。關(guān)鍵矛盾仍在國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)時間線，從長期來看對氧化鋁價格形成壓力。短期，污染天氣減產(chǎn)或?qū)r格形成小幅脈沖式影響，但認(rèn)為影響相對有限。

　　【策略觀點(diǎn)】鋁多單減持，回調(diào)買入；氧化鋁空單持有，關(guān)注3100-3200支撐。