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　　核心邏輯：限電+減產(chǎn)，短期鋁價反彈持續(xù)性不強，基本面弱勢，滬鋁中長期仍偏空看待。

　　盤面情況：昨日鋁價略有回調(diào)。近日 h 愛外市場能源問題再度發(fā)酵，昨日傳聞澳大利亞考慮削減天然氣出口，以填補國內(nèi)能源的短缺問題，眾所周知，除俄羅斯外，澳大利亞屬于歐洲主要的天然氣進口來源國，一旦削減，歐洲的鋁廠將受到重大打擊。據(jù)悉英國最后一座鋁冶煉廠將被迫關(guān)閉，歐洲最大的冶煉廠 Sunndal 工人將再次罷工，當(dāng)前歐洲減產(chǎn)產(chǎn)能已超 100 萬噸，海外鋁廠壓力十分明顯。就目前來看受國內(nèi)限電的雙重影響，市場再度聚焦鋁廠減產(chǎn)問題，短期情緒可能有所提振，后面持續(xù)關(guān)注事態(tài)發(fā)展。但，基本面內(nèi)弱外強的局面難改，7 月份我國鋁土礦進口同比增長 14.4%，疊加需求修復(fù)不及預(yù)期，成本下移，滬鋁基本面偏弱。

　　國內(nèi)邏輯：供需與成本面利空占據(jù)主導(dǎo)。社會庫存轉(zhuǎn)為去庫，去庫至 68.9 萬噸，上期所庫存走平。同時預(yù)焙陽極等原料價格接連下滑引發(fā)成本下行。但現(xiàn)貨平均升貼水較前期出現(xiàn)明顯修復(fù)，也表現(xiàn)出短期情緒較好。

　　國外邏輯：成本支撐，供應(yīng)蓄力。電價高企，制裁不斷，能源問題持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)歐洲鋁廠生產(chǎn)成本高企，被迫大規(guī)模減產(chǎn)和停產(chǎn)，據(jù)麥格里銀行預(yù)估，歐洲冶煉廠的關(guān)閉將削減今冬鋁產(chǎn)能 75 萬噸。

　　現(xiàn)貨成交：據(jù)上海金屬網(wǎng)，持貨商今早跟盤報升貼水，對 09 合約報平水/噸上下，鋁錠現(xiàn)貨跟盤上漲，華東市場持貨商對網(wǎng)價報均價~均價-10 元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 18640 元/噸上下。整體來看鋁錠現(xiàn)貨市場成交表現(xiàn)一般。

　　策略建議：短期建議區(qū)間操作，中長期方向偏空為主

　　關(guān)注點：全球經(jīng)濟復(fù)蘇進程、海外電力短缺程度、國內(nèi)消費、限電升級