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　　【盤面回顧】周二滬鋁主力收于20205元/噸，環(huán)比+0%，倫鋁收于2458.5美元/噸，環(huán)比-0.04%；氧化鋁主力周二收于3339元/噸，環(huán)比-0.15%。

　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、2024年4月8日，SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁錠社會總庫存86.3萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存73.7萬噸，較上周三累庫1.6萬噸，出庫方面，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，四月首周鋁錠出庫量10.20萬噸，環(huán)比減少0.49萬噸。2、據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，4月8日國內(nèi)鋁棒社會庫存24.90萬噸，與上周三相比累庫0.97萬噸，處于近四年的同期高位，環(huán)比去年同期要高出8.45萬噸。出庫方面，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，四月首周鋁棒出庫量3.70萬噸，環(huán)比減少0.96萬噸。

　　【核心邏輯】鋁：伴隨油價(jià)及貴金屬價(jià)格的走高，市場對通脹走高風(fēng)險(xiǎn)的交易推動(dòng)外盤鋁價(jià)上漲。同時(shí)地緣政治因素、海外現(xiàn)貨趨緊的趨勢，使得鋁價(jià)上漲較為穩(wěn)健。國內(nèi)情況較為糾結(jié)，終端在新能源板塊拉動(dòng)以及“以舊換新”政策的指引下，預(yù)期始終不差，3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)驗(yàn)證工業(yè)需求不錯(cuò)，但現(xiàn)實(shí)層面偏弱，主要表現(xiàn)為加工端無法承受上游高價(jià)，造成開工率下滑、出庫放緩、去庫不及預(yù)期。首先，當(dāng)前上漲的驅(qū)動(dòng)來自海外，海外的邏輯沒走完前鋁價(jià)難跌。其次當(dāng)前負(fù)反饋來自加工環(huán)節(jié)，終端表現(xiàn)尚可，且預(yù)期向好背景下，縱使盤面切換至短期的國內(nèi)需求弱現(xiàn)實(shí)，目前也預(yù)期不會持續(xù)太久，鋁價(jià)的回調(diào)視為買入機(jī)會。氧化鋁：高價(jià)激發(fā)氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)主觀意愿，但礦端供應(yīng)增量面臨不確定性強(qiáng)，且進(jìn)度緩慢的客觀現(xiàn)實(shí)。由于西北現(xiàn)貨偏弱，復(fù)產(chǎn)動(dòng)作已有推進(jìn)，因此預(yù)期短期價(jià)格上行承壓。但由于進(jìn)口礦比例增加，國產(chǎn)礦價(jià)格抬升，氧化鋁廠成本上移且短期難跌，因此氧化鋁價(jià)格下方支撐也較為堅(jiān)挺。中期來看，供應(yīng)不確定性強(qiáng)，下游鋁廠剛需格局下，價(jià)格在成本上方震蕩的概率較大。

　　【策略觀點(diǎn)】鋁：多單持有，回調(diào)買入。氧化鋁：區(qū)間操作。