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　　上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價報19690元/噸，相較前值繼續(xù)小幅上漲，氧化鋁價格多數(shù)上漲，但漲幅較小。期貨方面，昨日滬鋁早盤略有上行，夜盤橫盤震蕩，滬鋁主力合約早盤收漲0.18%，夜盤下跌0.23%；氧化鋁早盤略有回升，夜盤再度回落，主力合約早盤上漲0.05%，夜盤下跌0.71%，近月合約更為弱勢。

　　海外宏觀方面，杰克遜霍爾全球央行年會開幕，關(guān)注美聯(lián)儲主席會上講話。國內(nèi)方面近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)清淡，市場預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎，政策基調(diào)未有變化，關(guān)注今日召開的住建部發(fā)布會。

　　氧化鋁方面，鋁土礦供給仍較為緊張，氧化鋁庫存仍偏低，短期內(nèi)供給偏緊格局難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。但當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)利潤處高位，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿仍較為積極，且需求端增量空間受限，現(xiàn)貨價格上行節(jié)奏偏緩。此外進(jìn)口礦供給存在季節(jié)性，7月進(jìn)口量大幅增加，后續(xù)預(yù)計仍將持續(xù)改善。未來供需面轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蜉^為明確。

　　電解鋁方面，產(chǎn)能天花板仍較為明確，且新增產(chǎn)能規(guī)模有限，疊加當(dāng)前電解鋁利潤略有回落，供給增量受限。需求方面，當(dāng)前仍處淡季，采購及下游開工仍表現(xiàn)一般。國內(nèi)現(xiàn)貨庫存略有回落，但仍相對偏高。

　　綜合來看，近期宏觀影響減弱。氧化鋁現(xiàn)貨雖然偏緊，但價格未有明顯抬升，上方壓力仍存，且遠(yuǎn)月寬松預(yù)期仍存，對價格形成拖累；電解鋁方面，供給約束仍存，但需求端仍表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，價格在前期反彈修復(fù)后，進(jìn)一步向上動能短期或有所減弱。