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 　　【盤(pán)面回顧】周三盤(pán)面延續(xù)偏弱走勢(shì)。
【宏觀環(huán)境】主要關(guān)注美國(guó)5月PCE、美Q1GDP終值及密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】周一鋁錠社庫(kù)76.1萬(wàn)噸，較上周四環(huán)比+0.5萬(wàn)噸。
【核心邏輯】鋁：展望后市預(yù)計(jì)短期震蕩為主，長(zhǎng)期維持向上觀點(diǎn)。短期在宏觀缺乏強(qiáng)勁向上指引的背景下，國(guó)內(nèi)加工端對(duì)高價(jià)的抵抗或抑制鋁價(jià)上行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)基本面并不支持價(jià)格走高，接近淡季供給端因投復(fù)產(chǎn)維持穩(wěn)增，需求端訂單環(huán)比走弱難以提供向上驅(qū)動(dòng)。短期成本端氧化鋁維持高價(jià)，現(xiàn)貨端去庫(kù)好轉(zhuǎn)為價(jià)格提供支撐。中長(zhǎng)期，基于海外制造業(yè)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期，海外現(xiàn)貨升水持續(xù)走高，鋁材出口同比、環(huán)比皆維持走強(qiáng)；國(guó)內(nèi)終端需求受益新能源比例提升預(yù)期仍強(qiáng)等因素，維持價(jià)格向上觀點(diǎn)。氧化鋁：原料端國(guó)產(chǎn)礦的限制是令氧化鋁難跌的核心，由于晉豫礦山復(fù)產(chǎn)緩慢且有限，未來(lái)幾內(nèi)亞礦發(fā)運(yùn)將受到雨季干擾，預(yù)計(jì)礦端供應(yīng)問(wèn)題短期難解。氧化鋁端短期的開(kāi)工率變動(dòng)以及現(xiàn)貨貿(mào)易的變化或?qū)r(jià)格形成短期影響，但預(yù)計(jì)氧化鋁階段性的易漲難跌格局仍未結(jié)束。
【策略觀點(diǎn)】鋁：回調(diào)布多。氧化鋁：回調(diào)布多。