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　　【盤面回顧】周三滬鋁主力收于19235元/噸，環(huán)比+0.29%，倫鋁收于2262.5美元/噸，環(huán)比-0.02%；氧化鋁主力收于3238元/噸，環(huán)比+0.22%。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】周一，SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁錠社會(huì)總庫(kù)存84.0萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)可流通電解鋁庫(kù)存71.4萬(wàn)噸，較上周四累庫(kù)1.9萬(wàn)噸，較節(jié)前累庫(kù)34.9萬(wàn)噸，節(jié)后第三周鋁錠出庫(kù)量11.59萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)后第二周增加1.71萬(wàn)噸。3月11日國(guó)內(nèi)鋁棒社會(huì)庫(kù)存25.80萬(wàn)噸，與上周四相比去庫(kù)0.10萬(wàn)噸，節(jié)后第三周鋁棒出庫(kù)量5.59萬(wàn)噸，環(huán)比節(jié)后第二周小增0.23萬(wàn)噸。
　　【核心邏輯】鋁：展望后市，預(yù)計(jì)短期內(nèi)宏觀情緒波動(dòng)依舊占據(jù)主導(dǎo)，本周存在情緒回落風(fēng)險(xiǎn)，但電解鋁基本面依舊給予支撐，同時(shí)去庫(kù)拐點(diǎn)臨近，市場(chǎng)情緒期待仍偏樂(lè)觀?；久婵?，庫(kù)存靜態(tài)水平將繼續(xù)給予鋁價(jià)強(qiáng)支撐，鋁棒去庫(kù)較好，鋁錠出貨也有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)本周鋁錠進(jìn)入去庫(kù)周期，需求表現(xiàn)當(dāng)前整體尚好（中性，并未產(chǎn)生超預(yù)期的強(qiáng)上行驅(qū)動(dòng)）。不過(guò)，進(jìn)口窗口維持打開，鋁錠補(bǔ)充等對(duì)鋁價(jià)上方限制依舊存在。同時(shí)，云南復(fù)產(chǎn)亦對(duì)價(jià)格上行有所壓力。氧化鋁：短期多空交織，現(xiàn)狀小幅轉(zhuǎn)松，預(yù)期方面供需兩端均有增量預(yù)期等待兌現(xiàn)。關(guān)鍵矛盾仍在國(guó)產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)時(shí)間線，從長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)氧化鋁價(jià)格形成壓力。短期，污染天氣減產(chǎn)或?qū)r(jià)格形成小幅脈沖式影響，但認(rèn)為影響相對(duì)有限。
　　【策略觀點(diǎn)】鋁多單減持，回調(diào)買入；氧化鋁空單持有，關(guān)注3100-3200支撐。