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　?。?）4月25日，SMM上海鋁錠現(xiàn)貨報價20930-20970元/噸，均價20950元/噸，下跌850元/噸，現(xiàn)貨貼水70-貼水30，貼水50元/噸。

　?。?）2022年4月25日，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁社會庫存101.6萬噸，較上周四庫存減少0.5萬噸，電解鋁庫存整體降庫趨勢不改。

　　邏輯：國內(nèi)鋁維持去庫，但受疫情影響，部分地區(qū)倉庫被封控，發(fā)貨受影響，鋁去庫速度有所放緩，同時在疫情影響下，市場對于國內(nèi)后市消費(fèi)預(yù)期充滿擔(dān)憂，鋁價維持偏弱震蕩。不過在海外缺口依存的情況下，中國的鋁材出口市場前景依然向好。供應(yīng)端：預(yù)計(jì)4月份日產(chǎn)量環(huán)比回升，海外鋁干擾仍較大。消費(fèi)端：下游需求有所回升。中長期來看，國內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)步增長，需求端市場對房地產(chǎn)領(lǐng)域的邊際放松抱有期望，國家未來特高壓建設(shè)規(guī)模空前，市場對鋁需求預(yù)期向好，鋁價維持樂觀。

　　操作建議：多頭減倉。

　　風(fēng)險因素：產(chǎn)量超預(yù)期回升，光伏裝機(jī)量增長放緩，基建投資不及預(yù)期（中線）