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　　【盤面回顧】周一鋁價(jià)低開高走，滬鋁收于20745元/噸，環(huán)比+0.83%。氧化鋁節(jié)后重回強(qiáng)勢(shì)，周一收于3858元/噸，環(huán)比+2.83%。
　　【宏觀環(huán)境】1、交易員將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間預(yù)期從11月提前至9月。2、 美國(guó)4月ISM非制造業(yè)PMI錄得49.4，回落至50榮枯線下方，為2022年12月以來(lái)新低。3、美國(guó)4月非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得六個(gè)月來(lái)最小增幅，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，失業(yè)率上升至3.9%。4、3月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)共下修2.2萬(wàn)人。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁錠社會(huì)總庫(kù)存79.4萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)可流通電解鋁庫(kù)存66.8萬(wàn)噸，較節(jié)前（上周一）僅小幅累庫(kù)0.3萬(wàn)噸，仍居近七年的同期低位，較去年同期下降了4.1萬(wàn)噸。5月6日國(guó)內(nèi)鋁棒社會(huì)庫(kù)存23.00萬(wàn)噸，與節(jié)前（上周一）相比累庫(kù)1.22萬(wàn)噸，累庫(kù)較為明顯，且仍處于近四年的同期高位，同比去年同期增加了7.23萬(wàn)噸。
　　【核心邏輯】鋁：全球鋁錠庫(kù)存偏低，且國(guó)內(nèi)外均呈現(xiàn)去庫(kù)趨勢(shì)。終端方面，國(guó)內(nèi)需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)受到新能源汽車、光伏兩大板塊帶動(dòng)，各地出臺(tái)以舊換新補(bǔ)貼，進(jìn)一步增強(qiáng)汽車及家電板塊需求信心。出口方面，受俄鋁被制裁影響，全球貿(mào)易流重塑背景下，鋁材出口預(yù)計(jì)受到提振。綜上，中長(zhǎng)期角度來(lái)看鋁價(jià)依舊依舊具備上漲潛力。氧化鋁：礦端不確定性仍存，但從上游利潤(rùn)分配來(lái)看，氧化鋁對(duì)電解鋁基本已無(wú)估值修復(fù)空間。此外，期強(qiáng)現(xiàn)弱的情況刺激交賣需求，以及造成現(xiàn)貨端持貨商惜售，同時(shí)有限的交割庫(kù)容引發(fā)擔(dān)憂，推動(dòng)價(jià)格維持偏強(qiáng)。
　　【策略觀點(diǎn)】鋁：回調(diào)買入；氧化鋁：多單持有，未入場(chǎng)觀望為宜。