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　　上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)19490元/噸，相較前值繼續(xù)小幅上漲，部分地區(qū)氧化鋁價(jià)格略有上漲，但漲幅有限，且多數(shù)地區(qū)表現(xiàn)平穩(wěn)。期貨方面，昨日滬鋁繼續(xù)小幅反彈，滬鋁主力合約早盤收漲0.38%，夜盤收漲0.05%；氧化鋁震蕩下行至4000下方，主力合約早盤下跌2.29%，夜盤下跌1.82%。海外宏觀方面，市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)及降息預(yù)期仍存不確定性，美元指數(shù)繼續(xù)回落至101.3附近。國內(nèi)方面經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)一般，地產(chǎn)拖累仍在持續(xù)，內(nèi)需改善仍有待政策進(jìn)一步發(fā)力，雖然政策實(shí)際力度及落地效果仍有待確認(rèn)，但基調(diào)未有明顯變化。
　　氧化鋁方面，鋁土礦供給仍較為緊張，氧化鋁庫存仍偏低，短期內(nèi)供給偏緊格局難以出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。但當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)利潤處高位，企業(yè)復(fù)產(chǎn)意愿仍較為積極，且需求端增量空間受限，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上漲動(dòng)能有限。此外進(jìn)口礦供給存在季節(jié)性，7月進(jìn)口量大幅增加，后續(xù)預(yù)計(jì)仍將持續(xù)改善。未來供需面轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蜉^為明確。
　　電解鋁方面，產(chǎn)能天花板仍較為明確，且新增產(chǎn)能規(guī)模有限，疊加當(dāng)前電解鋁利潤略有回落，供給增量受限。需求方面，當(dāng)前仍處淡季，采購及下游開工仍表現(xiàn)一般。國內(nèi)現(xiàn)貨庫存略有回落，但仍相對(duì)偏高。
　　綜合來看，近期宏觀影響減弱。現(xiàn)貨雖然偏緊，但進(jìn)一步向上動(dòng)能有限，氧化鋁上方壓力較為明確，且遠(yuǎn)月寬松預(yù)期仍存，價(jià)格上方壓力持續(xù)增加；電解鋁方面，供給約束仍存，但需求端仍表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，價(jià)格在前期反彈修復(fù)后，進(jìn)一步向上動(dòng)能或有所減弱。