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　　核心觀點(diǎn)：震蕩
　　增量信息：
　　美國(guó)7月PPI同比上升2.2%，低于預(yù)期，并較前值2.7%大幅下滑；此后交易員增加了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)放寬政策的押注。
　　核心邏輯：
　　1、鋁土礦-氧化鋁：國(guó)內(nèi)貴州再次迎來(lái)環(huán)保督察，山西和河南未見(jiàn)產(chǎn)量復(fù)蘇。海外幾內(nèi)亞地區(qū)進(jìn)入雨季，7月鋁土礦出港量相比6月環(huán)比下降88萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期鋁土礦內(nèi)外緊平衡現(xiàn)狀不會(huì)更改。（數(shù)據(jù)來(lái)源SMM）
　　2、宏觀政策：關(guān)注貫穿全年兩個(gè)主要因素，其一海外主要經(jīng)濟(jì)體維持高赤字率帶來(lái)高通脹預(yù)期（對(duì)于金屬是利多因素），國(guó)工業(yè)品需求偏弱（國(guó)內(nèi)工業(yè)品原材料價(jià)格形成負(fù)反饋）。
　　4、交易層面：滬鋁主力合約AL2409，跟隨鋁價(jià)反彈出現(xiàn)持倉(cāng)減少，10、11合約并未未出出現(xiàn)加倉(cāng)，該短線盤(pán)面邏輯在8月第一周周再次得到驗(yàn)證。從交易層面理解為部分空頭的主動(dòng)平倉(cāng)。
　　5美勞工部公布最新就業(yè)數(shù)據(jù)，觸發(fā)薩姆規(guī)則確認(rèn)（薩姆規(guī)則是指當(dāng)過(guò)去3個(gè)月平均失業(yè)率比過(guò)去12個(gè)月低點(diǎn)上升0.5個(gè)百分點(diǎn)），規(guī)則經(jīng)驗(yàn)上美經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退區(qū)間。
　　展望行情：本周價(jià)格在底部震蕩，當(dāng)前鋁短期基本面再次邊際轉(zhuǎn)弱疊加宏觀面部分資金交易外部經(jīng)濟(jì)衰退，是造成本輪下跌的主因。但此節(jié)點(diǎn)對(duì)于下半年名義GDP修復(fù)的看好，以及滬鋁需求有韌性測(cè)算、下半年供給邊際走低、電解鋁成本端堅(jiān)挺，都是看好滬鋁有支撐的主要因素。目前AL2409主力合約跟隨價(jià)格反彈出現(xiàn)持倉(cāng)縮減，從交易層面理解為部分空頭的主動(dòng)平倉(cāng)，依然作為本輪調(diào)整結(jié)束的重要觀察錨點(diǎn)，本周維持震蕩觀點(diǎn)。