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 　　核心觀點(diǎn)：震蕩
增量信息：
據(jù)金融時(shí)報(bào)報(bào)道，佩澤什基揚(yáng)周一表示，德黑蘭將“絕對“對以色列進(jìn)行報(bào)復(fù)，以回應(yīng)哈馬斯政治領(lǐng)袖哈尼亞的暗殺。
核心邏輯：
1、基本面（電解鋁）：社會庫存進(jìn)入累庫趨勢，庫存小幅回升（環(huán)比上周增加2.0W噸，目前80.3W噸），供給端在產(chǎn)產(chǎn)能基本接近在產(chǎn)天花板，后續(xù)邊際增加集中在貴州和四川，總量在15-20萬噸左右（預(yù)期樂觀情況下），中游鋁加工企業(yè)開工62.0%（周度降低0.2%，低于23年數(shù)據(jù)1.2%），電解鋁利潤端隨著鋁價(jià)下跌進(jìn)入回調(diào)期（山東、內(nèi)蒙、新疆等利潤優(yōu)勢區(qū)域利潤維持在3500元/噸）。短期基本面高頻數(shù)據(jù)繼續(xù)走低，悲觀表現(xiàn)在反季節(jié)性電解鋁庫存介入累庫周期。但對長期需求端測算，依然持有對全年電解鋁需求不悲觀觀點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源于SMM、鋼聯(lián)，作者整理）2、鋁土礦-氧化鋁：國內(nèi)貴州再次迎來環(huán)保督察，山西和河南未見產(chǎn)量復(fù)蘇。海外幾內(nèi)亞地區(qū)進(jìn)入雨季，7月鋁土礦出港量相比6月環(huán)比下降88萬噸，預(yù)計(jì)后期鋁土礦內(nèi)外緊平衡現(xiàn)狀不會更改。（數(shù)據(jù)來源SMM）3、宏觀政策：關(guān)注貫穿全年兩個(gè)主要因素，其一海外主要經(jīng)濟(jì)體維持高赤字率帶來高通脹預(yù)期（對于金屬價(jià)格是利多因素），國內(nèi)階段性的總需求小于總供給，表現(xiàn)在國內(nèi)名義GDP小于實(shí)際GDP（國內(nèi)工業(yè)品原材料價(jià)格形成負(fù)反饋）。
4、交易層面：滬鋁主力合約AL2409，跟隨鋁價(jià)反彈出現(xiàn)持倉減少，10、11合約并未未出出現(xiàn)加倉，該短線盤面邏輯在7月最后一周再次得到驗(yàn)證。從交易層面理解為部分空頭的主動平倉。
5美勞工部公布最新就業(yè)數(shù)據(jù)，觸發(fā)薩姆規(guī)則確認(rèn)（薩姆規(guī)則是指當(dāng)過去3個(gè)月平均失業(yè)率比過去12個(gè)月低點(diǎn)上升0.5個(gè)百分點(diǎn)），規(guī)則經(jīng)驗(yàn)上美經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退區(qū)間，外盤股指出現(xiàn)大幅下挫，日經(jīng)225跌幅較大。
展望行情：目前價(jià)格在底部震蕩，當(dāng)前鋁短期基本面再次邊際轉(zhuǎn)弱疊加宏觀面部分資金交易外部經(jīng)濟(jì)衰退，是造成本輪下跌的主因。但此節(jié)點(diǎn)對于下半年名義GDP修復(fù)的看好，以及滬鋁需求有韌性測算、下半年供給邊際走低、電解鋁成本端堅(jiān)挺，都是看好滬鋁有支撐的主要因素。目前AL2409主力合約跟隨價(jià)格反彈出現(xiàn)持倉縮減，從交易層面理解為部分空頭的主動平倉，依然作為本輪調(diào)整結(jié)束的重要觀察錨點(diǎn)，但美經(jīng)濟(jì)衰退帶動外圍金融市場的大跌依然影響商品市場，目前滬鋁內(nèi)盤表現(xiàn)相對堅(jiān)挺，但此時(shí)點(diǎn)依然維持謹(jǐn)慎。