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　　核心邏輯：市場情緒處于謹(jǐn)慎觀望狀態(tài)，疊加成本有下移的風(fēng)險，短期鋁價可能以震蕩為主，防范下行風(fēng)險。

　　盤面情況：昨日鋁價略有上漲，收穩(wěn)在 18000 元/噸附近，短期處于震蕩尋求筑底的過程。宏觀方面，宏觀市場短期并未受到更多的不確定性因素擾動，至少在 28 日的聯(lián)儲議息會議之前，市場不會出現(xiàn)類似于上周那么明顯的情緒起伏。德國天然氣運(yùn)營商表示北溪一號將于今日恢復(fù)供氣，俄羅斯方面也相應(yīng)確認(rèn)了此消息，接下來歐洲的天然氣危機(jī)將有所緩解，海外成本壓力有所減輕。國內(nèi)鋁廠利潤已經(jīng)跌至去年下半年的最低位，主要由于生產(chǎn)成本雖在下行，但鋁價下跌更猛導(dǎo)致，后期鋁價相應(yīng)收穩(wěn)，成本進(jìn)一步下行，鋁廠利潤相應(yīng)會有所修復(fù)。國內(nèi)今年水電供應(yīng)相對充足，同時煤價寬幅波動，電力成本下行空間較大；鋁廠擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)能過剩，氧化鋁端議價能力減弱，價格下跌；預(yù)焙陽極價格前期一路飆漲，近期開始下行。原料和電力的成本均出現(xiàn)下行趨勢。

　　從產(chǎn)業(yè)層面看，滬鋁與倫鋁庫存仍在低位快速去庫，社會庫存已去庫至 68.6 萬噸，供需結(jié)構(gòu)尚可。主要是因為鋁型材開工率持續(xù)上漲，鋁板帶箔的開工率也一直處于高位，這兩種初級消費(fèi)品占比較大，同時今年未鍛造的鋁及鋁材出口大幅拉漲，因此電解鋁的下游消費(fèi)相對較好。

　　現(xiàn)貨成交：據(jù)上海金屬網(wǎng)，市場出貨較積極，接貨商按需采購，成交一般?，F(xiàn)貨跟盤下跌，華東市場持貨商對網(wǎng)價報均價~均價-10 元/噸上下聽聞成交。昨日大戶收貨積極性一般，華東市場收貨價在 17880元/噸附近。

　　策略建議：短期觀望為主，或區(qū)間操作

　　關(guān)注點(diǎn)：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程、海外電力短缺程度、國內(nèi)消費(fèi)