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　中游鋁加工企業(yè)開工緩慢恢復(fù)（但地產(chǎn)鋁需求依然維持低位），社會庫存出現(xiàn)快速累庫，疊加供給端的高開工，依然維持對當(dāng)前基本面偏弱格局的判斷。

　　鋁土礦：春節(jié)后國內(nèi)晉豫地區(qū)停產(chǎn)礦區(qū)依然未見復(fù)產(chǎn)跡象，國內(nèi)鋁土礦供給維持緊平衡。海外進口礦，隨著幾內(nèi)亞工會宣布2.26日舉行罷工，市場對幾內(nèi)亞鋁土礦出口前景再次表示擔(dān)憂，但截止目前幾內(nèi)亞周度鋁土礦出港依然維持180-190萬噸，保持穩(wěn)定。觀察后續(xù)罷工事件發(fā)酵后的實際影響。

　　貨幣政策：上周央行5年期LPR下降0.25個百分點，市場對于后續(xù)政策刺激保持期待。

　　庫存端：社會庫存出現(xiàn)累庫趨勢，考慮中游加工復(fù)產(chǎn)情況，調(diào)低峰值預(yù)期。

　　交易層面：滬鋁持倉量處于相對低位，遠月05合約的快速增倉，繼續(xù)調(diào)低對當(dāng)前市場出現(xiàn)趨勢性行情的判斷。

　　綜上，滬鋁當(dāng)前運行邏輯依然是“弱現(xiàn)實，強預(yù)期”框架體系，下周關(guān)注幾內(nèi)亞罷工發(fā)酵，以及社會庫存斜率的增加程度，調(diào)整周內(nèi)行情判斷。