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　　【盤面回顧】周二滬鋁主力收于18995元/噸，環(huán)比-0.78%，倫鋁收于2326美金/噸，環(huán)比+0.74%。氧化鋁主力收于3884元/噸，環(huán)比+0.33%。
　　【宏觀環(huán)境】本周主要關(guān)注重磅周二晚美PPI，周三晚美CPI、周四晚美零售銷售數(shù)據(jù)以及周五晚美密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)。
　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】2024年8月12日，SMM統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存82.8萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存70.2萬噸，環(huán)比上周四去庫0.1萬噸，且連續(xù)一周出現(xiàn)小幅去庫。根據(jù)SMM最新統(tǒng)計，截至8月12日，國內(nèi)鋁棒社會庫存為12.23萬噸，較上周四去庫了0.04萬噸，出庫量環(huán)比下降0.10萬噸至4.34萬噸。
　　【核心邏輯】鋁：展望后市，受益于悲觀情緒釋放，以及初端加工環(huán)節(jié)略有好轉(zhuǎn)，預(yù)計在下周美CPI公布前溫和反彈為主。首先，預(yù)計9月降息落地前，情緒仍有搖擺可能，宏觀因素影響依舊強于基本面。其次，基本面來看，短期初端環(huán)節(jié)以鋁棒為主的加工費較二季度顯著反彈，淡季后期型材在手訂單、排產(chǎn)等數(shù)據(jù)已有回升，且下游原料及產(chǎn)成品庫存均處低位，主客觀角度均給予補庫背景條件，因此短期具備一定反彈驅(qū)動。不過，基于供給充裕、內(nèi)需新能源增速放緩、外需潛在回落可能，預(yù)計下半年整體無顯著矛盾，基本面角度看反彈空間整體有限。氧化鋁：近強遠弱基本面并無顯著變化，近期存在部分焙燒減產(chǎn)，但認為實際影響有限，后半周低位反彈的驅(qū)動主要來自長單緊張、下游鋁廠原料庫存偏低的強現(xiàn)實背景下的期現(xiàn)回歸。展望后市，未來關(guān)注的焦點仍在于礦端通過進口礦替代能夠支撐的復(fù)產(chǎn)規(guī)模，以及氧化鋁端利潤水平對于氧化鋁自身提產(chǎn)的刺激。整體來看，氧化鋁基本面最緊張的節(jié)點已過，若無意外減產(chǎn)，年內(nèi)價格高點或已確立。
　　【策略觀點】鋁：短多，關(guān)注1.95w附近阻力。氧化鋁：由于核心矛盾在于礦端，不確定較強，因此建議關(guān)注正套機會為主，遠月合約單邊謹慎高空。