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　　觀點梳理：昨日滬鋁鋁沖高回落，主力合約收于20405元/噸，收跌0.1%。此前美國通脹低于預(yù)期，提振美聯(lián)儲降息預(yù)期，不過中東緊張局勢升級，市場避險情緒升溫，美指又有所回升。最近國際局勢風(fēng)云詭譎，本周美聯(lián)儲議息會議即將落地，不確定性仍然較強(qiáng)。今日中國一系列宏觀數(shù)據(jù)出爐，數(shù)據(jù)顯示，5月份國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)。國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年5月原鋁（電解鋁）產(chǎn)量為383萬噸，同比增長5.0%。5月國內(nèi)電解鋁煉廠無新增項目或檢修、減產(chǎn)項目出現(xiàn)，電解鋁原材料供應(yīng)充足，利潤尚可，產(chǎn)量環(huán)比增加。進(jìn)入6月份，SMM表示，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，結(jié)合今年剩余新增或置換項目進(jìn)度，短期暫無投運(yùn)預(yù)期。從電解鋁產(chǎn)量來看，目前電解鋁供應(yīng)維持高位，但后續(xù)無更多投產(chǎn)壓力，總體表現(xiàn)平穩(wěn)，基本面需要更多關(guān)注下游需求的變動。周內(nèi)加工企業(yè)平均開工率下調(diào)0.5%至60.4%。其中鋁線纜開工率下調(diào)1%至63.2%，鋁型材開工率下調(diào)1.5%至54%，鋁板帶開工率下調(diào)1%至65.6%，鋁箔開工率持穩(wěn)在70.7%。進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季下游需求表現(xiàn)趨弱，據(jù)悉，鋁初級加工企業(yè)開工率逐步走弱，整體市場開始收縮，光伏板塊表現(xiàn)尤為明顯，建筑版塊需求持續(xù)走弱；鋁線纜行業(yè)集中交貨期已過，企業(yè)開工也稍有下滑。不過，有搶出口加新能源汽車表現(xiàn)較好，消費(fèi)仍有韌性。滬鋁周度去庫8164噸至11萬噸；LME周度去庫10625噸至35.32萬噸。周末鋁錠社庫繼續(xù)回落，截止6月16日，中國主要市場電解鋁庫存為46萬噸，較上周四庫存減少0.3萬噸。國內(nèi)外鋁錠庫存維持去庫趨勢，海外鋁現(xiàn)貨基差轉(zhuǎn)為升水，國內(nèi)鋁錠社會庫存持續(xù)下降、隨著價格反彈、下游提貨意愿短期或減弱，但6月全月去庫預(yù)期不改，后續(xù)關(guān)注在7月上旬會否接近40萬噸。供給端總體變化不大。供需基本面趨弱，鋁價承壓。不過當(dāng)前低庫存狀態(tài)引發(fā)擠倉風(fēng)險，近月合約或反復(fù)波動。關(guān)注庫存變化。