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　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】
　　1，價(jià)格層面：本日滬鋁主力2509合約震蕩收陽(yáng)，報(bào)收20395元/噸，較上一日上漲20元/噸。氧化鋁主力合約2509低位企穩(wěn)反彈，報(bào)收3165元/噸，較上一日上漲20元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：價(jià)格方面，山東3130-3160元均3145漲5元；河南3150-3180元均3165漲5元；截至7月11日，全國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能11292萬(wàn)噸，運(yùn)行9355萬(wàn)噸，較上周持平，開工率82.9%。期貨倉(cāng)單庫(kù)存18612噸，社庫(kù)和倉(cāng)單庫(kù)存都處于季節(jié)性的低位。短期多頭核心邏輯：1，礦石發(fā)運(yùn)季節(jié)性走低；2，期貨倉(cāng)單過(guò)低；3，反內(nèi)卷預(yù)期至情緒偏暖。中期產(chǎn)能提升下的產(chǎn)量貢獻(xiàn)不斷兌現(xiàn)，中期市場(chǎng)也存在較強(qiáng)阻力。目前期現(xiàn)同漲，主力合約價(jià)格上邊際關(guān)注3300附近。
　　鋁錠方面：7月14日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存錄得48.3萬(wàn)噸，較上期累庫(kù)2.8萬(wàn)噸。7.14日上期所電解鋁倉(cāng)單總注冊(cè)量53842噸，環(huán)比繼續(xù)累庫(kù)1862噸，近月投機(jī)資金加速離場(chǎng)。社庫(kù)累積疊加氧化鋁短期回落，鋁價(jià)盤中大幅殺跌。需求端，受季節(jié)性淡季影響，鋁下游多數(shù)板塊淡季氛圍濃厚，加上近期鋁價(jià)上漲處于高位，對(duì)需求的抑制更加明顯，鋁加工環(huán)節(jié)開工率繼續(xù)小幅下滑，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)顯示，上周鋁加工行業(yè)開工環(huán)比上周再度下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至58.6%。宏觀方面，國(guó)外方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)支持9月降息，整體影響中性；近期還有美國(guó)對(duì)其他國(guó)家的關(guān)稅談判，整體情緒偏悲觀。國(guó)內(nèi)方面，核心邏輯為交易反內(nèi)卷。
　　【總結(jié)】
　　觀點(diǎn)：電解鋁主力-震蕩，區(qū)間20250-20850；氧化鋁主力-震蕩向上，區(qū)間2950-3300；
　　策略：滬鋁賣出看跌期權(quán)，氧化鋁逢低做多。
　　核心邏輯：1>鋁錠倉(cāng)單和社庫(kù)回升，投機(jī)資金離場(chǎng)；2>7月降息預(yù)期落空；3>氧化鋁受反內(nèi)卷政策影響；4>氧化鋁倉(cāng)單降至低位。