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　　【個人觀點】鋁：多頭持有，可考慮部分止盈。氧化鋁：有庫存者可逢高套保。

　　【宏觀及政策消息】

　　能源局：7月份全社會用電量同比增長5.7%；1-7月，全社會用電量同比增長7.7%。

　　乘聯(lián)分會：8月狹義乘用車零售市場約為184.0萬輛左右，同比去年下降4.4%，新能源零售預計98.0萬輛左右，同比增長36.6%。

　　美國8月標普全球制造業(yè)PMI初值錄得48，預期49.6，為8個月來新低。

　　美國截至8月17日當周初請失業(yè)金人數(shù)錄得23.2萬人，預期23萬，前值由22.7萬人修正為22.8萬人。

　　美聯(lián)儲-施密德：非農(nóng)修正數(shù)據(jù)沒有改變我對政策的看法；柯林斯：預計很快將開始降息，步伐將循序漸進；哈克：需在9月啟動降息進程，不在50BP也不在25BP幅度陣營。寬松周期結束可能使利率維持在約3%水平，失業(yè)率可能上升至略低于5%的水平后觸頂。

　　【市場動態(tài)】

　　鋁：

　　期貨端，8月22日，滬鋁2410低開震蕩收漲，報收于19870（+35）元/噸，較前一交易日漲0.18%，成交量15.3萬手（-1859手），持倉量18.6萬手（+7116）。

　　現(xiàn)貨端，8月22日，佛山均價19590（+110）元/噸，成交謹慎，活躍度下降；華東均價19680（+90）元/噸，流通轉多，成交一般；中原均價19600（+110）元/噸，成交較弱。鋁棒加工費盤整，成交乏力。

　　庫存：Wind數(shù)據(jù)，8月22日鋁錠社庫80.1萬噸，較8月19日跌0.5萬噸；8月22日鋁棒社庫11.07萬噸，較8月19日跌0.16萬噸。

　　觀點邏輯： 9月美聯(lián)儲加息概率大，市場情緒略有回暖，商品指數(shù)低迷，風險偏好下降，有色板塊有所走弱。云南鋁廠復產(chǎn)完畢，其余地區(qū)復產(chǎn)產(chǎn)能有限，進口量有所增加。鋁線纜企業(yè)訂單充足，工業(yè)鋁型材訂單略改善，促使下游整體開工率有所回升。當周鋁錠庫存下降幅度加大，倫鋁庫存持續(xù)下行。電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能處于高位，下游需求略有好轉，逐步由淡季向傳統(tǒng)旺季“金九銀十”過渡，電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃將產(chǎn)生持續(xù)影響，短期對供應端影響較小，關注政策落地情況，整體反彈偏多看待。建議多頭持有，可部分止盈。
 

　　氧化鋁：

　　期貨端，8月22日，氧化鋁2409平開寬幅震蕩，報收于3969（+2）元/噸，較前一交易日漲0.05%，成交量47.7萬手（+45989手），持倉量15.6萬手（1593）。

　　現(xiàn)貨端，8月22日，氧化鋁現(xiàn)貨價格普漲，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3910元/噸、3900元/噸、3935元/噸、3960元/噸、3940元/噸、4285元/噸，價格分別上漲5元/噸、5元/噸、5元/噸、10元/噸、15元/噸、5元/噸，北方礦產(chǎn)開采改善有限，氧化鋁廠開工率逐步好轉，受限于國產(chǎn)礦復產(chǎn)緩慢，氧化鋁現(xiàn)貨供應略緊。

　　觀點邏輯：?云南鋁廠復產(chǎn)完畢，需求進一步提升空間有限。晉豫地區(qū)鋁土礦復產(chǎn)進程緩慢，鋁土礦供應較緊，國產(chǎn)礦價格堅挺伴隨部分區(qū)域價格上揚，7月進口礦創(chuàng)新高；氧化鋁運行產(chǎn)能有所波動，約8620萬噸/年，海外氧化鋁價格高位，進口倒掛，鋁廠采購意愿較高，印尼鋁土礦禁令放松落地仍需時日。氧化鋁庫存低位，現(xiàn)貨流通仍偏緊，現(xiàn)貨價格普漲，進口礦量大增，盤面弱勢，長期供應問題逐步緩解，關注晉豫地區(qū)國產(chǎn)礦復產(chǎn)和印尼鋁土礦禁令放松落實情況，有庫存逢高套保。

　　【風險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預期，鋁土礦供應大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議