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　　氧化鋁期貨震蕩偏弱，7日主力收至3828元/噸，周度跌幅2.9%；滬鋁震蕩偏弱，7日主力收至21220元/噸，周度跌幅1.5%。
　　1、供給：周內(nèi)氧化鋁開工率小幅抬升0.51%至83.06%，晉豫礦山穩(wěn)步推進復(fù)產(chǎn)，山西、河南氧化鋁廠開工率開始回升；貴州氧化鋁廠結(jié)束檢修，開工開始調(diào)升；廣西雨季將至、當?shù)氐V山開采或?qū)⑹芟蕖Ｔ颇想娏┙o繼續(xù)恢復(fù)，仍處檢修中的剩余將于6月底前恢復(fù)，內(nèi)蒙古華云三期新增產(chǎn)能通電投產(chǎn)，其他地區(qū)仍無產(chǎn)能變動消息。據(jù)SMM預(yù)計6月國內(nèi)冶金級氧化鋁運行產(chǎn)能恢復(fù)至8376萬噸，產(chǎn)量688.5萬噸，同比上漲6.6%；6月國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能修復(fù)至4327萬噸，產(chǎn)量354萬噸，同比增長5.2%。
　　2、需求：端午節(jié)前下游陸續(xù)安排放假、節(jié)前集中補庫較弱。周內(nèi)加工企業(yè)開工率下調(diào)0.4%至64.2%。其中鋁型材開工率下調(diào)1%至57.5%，鋁線纜開工率持穩(wěn)在66%，鋁箔開工率下調(diào)0.3%至77%，鋁板帶開工率下調(diào)0.2%至76.2%。鋁棒加工費河南持穩(wěn)，臨沂下調(diào)40元/噸，新疆包頭廣東無錫上調(diào)30-60元/噸；鋁桿加工費河南山東上調(diào)50元/噸，廣東內(nèi)蒙上調(diào)100元/噸；鋁合金ADC12上調(diào)100元/噸，A380、ZLD102/104及A356上調(diào)50元/噸。
　　3、庫存：交易所庫存方面，氧化鋁周度累庫3.1萬噸至22.96萬噸；滬鋁周度累庫8797噸至22.66萬噸；LME周度去庫1.32萬噸至110.35萬噸。社會庫存方面，氧化鋁周度去庫2.6萬噸至9.98萬噸；鋁錠周度去庫0.3萬噸至77.8萬噸；鋁棒周度累庫0.35萬噸至16.64萬噸。
　　4、觀點：隨著上下游雙雙復(fù)產(chǎn)、氧化鋁進入供需雙增階段。但值得注意的是西南電解鋁復(fù)產(chǎn)已近尾聲，鋁廠對原料備貨需求下滑。內(nèi)礦復(fù)產(chǎn)疊加外礦到港，現(xiàn)貨貼水空間消化后氧化鋁弱預(yù)期或逐步兌現(xiàn)，盤面存在回調(diào)壓力。淡季將至，電解鋁需求邊際轉(zhuǎn)弱，去庫停滯后盤面向上驅(qū)動有限。近期歐央行意外宣布降息，市場再度出現(xiàn)宏觀情緒與基本面背離預(yù)期?，F(xiàn)階段資金觀望態(tài)勢再起、預(yù)計鋁價高位整理為主。