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　　【觀點(diǎn)】鋁：有庫(kù)存者逢高適當(dāng)賣(mài)出套保，投機(jī)觀望。氧化鋁：企業(yè)擇機(jī)逢高賣(mài)出套保，持有空單者注意止損止盈。

　　鋁：

　　【期貨端】2024年4月8日-4月12日，滬鋁2406持續(xù)上行，報(bào)收于20735元/噸，周漲幅4.27%，截至2024年4月12日，倫鋁收盤(pán)價(jià)為2478.5美元/噸，較4月5日上漲27.5美元/噸；截至2024年4月12日，滬倫比8.29，較3月29日升0.13，LME三月期理論利潤(rùn)為負(fù)。

　　【宏觀及政策】美3月通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，6月降息概率下降；中國(guó)推動(dòng)消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)。

　　【供給】云南釋放80萬(wàn)千瓦電力負(fù)荷，預(yù)計(jì)4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，當(dāng)前全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4228萬(wàn)噸/年，較3月初提升17萬(wàn)噸/年，仍有進(jìn)一步小幅復(fù)產(chǎn)可能；4月11日當(dāng)周，中國(guó)電解鋁周產(chǎn)量80.78萬(wàn)噸，較前一周升0.01萬(wàn)噸。

　　【需求】4月11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率64.1%，較前一周上漲0.1個(gè)百分點(diǎn)；鋁板帶箔訂單可觀，鋁桿線(xiàn)需求良好，工業(yè)型材訂單尚可，建筑型材有所下降，個(gè)別細(xì)分領(lǐng)域需求較好，整體需求談不上樂(lè)觀。

　　【庫(kù)存】截至4月11日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存85.3萬(wàn)噸，較前一周同期上升0.8萬(wàn)噸，較4月8日降1.2萬(wàn)噸；全國(guó)鋁棒庫(kù)存總計(jì)24. 38萬(wàn)噸，較前一周升0.62萬(wàn)噸；鋁錠庫(kù)存有所反復(fù)，庫(kù)存絕對(duì)值處于歷史同期低位水平。

　　【綜上】云南鋁廠逐步復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，有進(jìn)一步小幅復(fù)產(chǎn)預(yù)期；“金三銀四”已過(guò)半，下游個(gè)別領(lǐng)域表現(xiàn)良好，整體需求難言樂(lè)觀；鋁錠庫(kù)存有所反復(fù)，去化不暢，絕對(duì)值處于近年同期低位，鋁棒庫(kù)存偏高；宏觀情緒主導(dǎo)下，風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，滬鋁盤(pán)面表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，鋁價(jià)拉升，需求形成負(fù)反饋，對(duì)短期鋁價(jià)上行產(chǎn)生抑制。建議投機(jī)暫觀望，有庫(kù)存者逢高適當(dāng)賣(mài)出套保。

　　氧化鋁：

　　【期貨端】2024年4月8日-4月12日，氧化鋁2405震蕩為主，重心略上移，開(kāi)盤(pán)3346元/噸，收至3359元/噸，較前一周漲0.96%。4月12日夜盤(pán)，受到鋁期價(jià)再度大幅上升影響，氧化鋁期價(jià)一度沖高上漲逾6%，后沖高回落，漲幅回至3%。

　　【供給】北方氧化鋁廠產(chǎn)能逐步恢復(fù)，由于利潤(rùn)豐厚，部分廠家加大進(jìn)口礦使用比例、提高低品位礦用量，整體氧化鋁產(chǎn)量提升；近期北方部分氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)緩慢，產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)，現(xiàn)貨流通又有偏緊跡象。

　　【需求】云南釋放80萬(wàn)千瓦電力負(fù)荷，預(yù)計(jì)4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，當(dāng)前全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4228萬(wàn)噸/年，較3月初提升17萬(wàn)噸/年，仍有進(jìn)一步小幅復(fù)產(chǎn)可能；4月11日當(dāng)周，中國(guó)電解鋁周產(chǎn)量80.78萬(wàn)噸，較前一周升0.01萬(wàn)噸。電解鋁復(fù)產(chǎn)需要儲(chǔ)備原料，西南氧化鋁需求增加，市場(chǎng)有北貨南運(yùn)跡象，價(jià)格方面亦是北弱南強(qiáng)。

　　【港口庫(kù)存】截至4月11日，氧化鋁國(guó)內(nèi)港口總計(jì)庫(kù)存為22.5萬(wàn)噸，較前一周降5.1萬(wàn)噸。

　　【綜上】云南鋁廠復(fù)產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)4月中下旬復(fù)產(chǎn)完畢，對(duì)于氧化鋁需求有一定增加；晉豫區(qū)域礦山開(kāi)采有所改善，但礦源偏緊問(wèn)題仍未有效解決，由于利潤(rùn)較豐，企業(yè)加大進(jìn)口礦和低品位礦使用比例，復(fù)產(chǎn)持續(xù)，而近期北方有企業(yè)檢修，其節(jié)奏有所放緩；部分企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量不穩(wěn)，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨流通有偏緊跡象。建議機(jī)暫觀望，企業(yè)擇機(jī)逢高賣(mài)出套保。

　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】擠倉(cāng)情況出現(xiàn)，宏觀政策變化，云南枯水期限產(chǎn)超預(yù)期；鋁土礦供應(yīng)緊缺超預(yù)期；

　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議