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　　【盤面回顧】周二滬鋁主力收于19215元/噸，環(huán)比-0.31%，倫鋁收于2269美元/噸，環(huán)比-0.33%；氧化鋁主力周二收于3313元/噸，環(huán)比-1.46%。

　　【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】1、月15日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布通知，面向社會就鋁冶煉行業(yè)的《企業(yè)溫室氣體排放核算與報告指南》和《企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南》公開征求意見。2、2024年3月18日，SMM統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存84.7萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存72.1萬噸，較上周四累庫0.4萬噸，較節(jié)前累庫35.6萬噸。3月18日國內(nèi)鋁棒社會庫存24.97萬噸，與上周四相比去庫0.85萬噸，自去庫拐點出現(xiàn)以來鋁棒庫存已下降2.60萬噸。

　　【核心邏輯】鋁：展望后市，預(yù)計隨著降息預(yù)期利好釋放，以及有色板塊的整體回調(diào)，鋁價走勢將重新由基本面主導(dǎo)。電解鋁擬加入碳市場消息引發(fā)關(guān)注，我們認(rèn)為基于從政府征求意見到落實一般3個月的周期來看，未來成本潛在上行的影響偏遠(yuǎn)期，或?qū)ΡP面價格或造成脈沖式?jīng)_擊，但難以行成持續(xù)上抬價格的驅(qū)動。近期基本面看，雖然鋁錠進(jìn)入去庫周期略慢于預(yù)期，且鋁棒去庫放緩，但鋁錠+鋁棒庫存變化斜率尚可，且極低的靜態(tài)庫存對市場形成較強的“兜底”心態(tài)。我們認(rèn)為需求表現(xiàn)當(dāng)前整體尚好，不過從鋁棒加工費變化暗示價格持續(xù)走高后下游畏高情緒走強，因此判斷需求端也并未產(chǎn)生強上行驅(qū)動。此外，由于倫鋁走強，進(jìn)口窗口關(guān)閉，當(dāng)前主要利空集中于供給端的復(fù)產(chǎn)。氧化鋁：供需兩端均有增量預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，當(dāng)前氧化鋁周度開工率上行，但始終受到礦端限制，因此關(guān)鍵矛盾仍在國產(chǎn)礦復(fù)產(chǎn)時間線，從長期來看對氧化鋁價格形成壓力。但若鋁廠復(fù)產(chǎn)而礦端供應(yīng)恢復(fù)緩慢，則氧化鋁價格難跌，甚至不排除進(jìn)一步反彈可能。若供需雙增，考慮到鋁土礦價格變化遲緩，短期氧化鋁成本支撐仍存，下行空間有限。

　　【策略觀點】鋁多單減持，回調(diào)買入；氧化鋁觀望。