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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水9.05美元/噸，前一交易日貼水10.50美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于22170~22290元/噸，雙燕成交于22180~22320元/噸；0#鋅普通對2109合約報升水130~150元/噸左右，雙燕對2109合約報升水160元/噸；進(jìn)口0#鋅成交于22150~22290元/噸，1#鋅主流成交于22100~22220元/噸。昨日早間鋅價低位震蕩，隨后小幅拉漲，部分持貨商于上半周出貨較好后，近期補(bǔ)貨需求加大，市場庫存貨報價上行，早間持貨商普通鋅錠報至對2109約報升水130~140元/噸，均價報至升水5~10元/噸附近。進(jìn)入第二時段，鋅價高位震蕩，市場報價小幅上行至對2109合約升水140~150元/噸。整體看，本周下游買貨較好以后，部分持貨商庫存出清，其補(bǔ)貨需求加大，帶動市場庫存貨升水上行，今日貿(mào)易環(huán)節(jié)交投較好。

庫存方面，8月5日，LME庫存為24.43萬噸，較此前一日下降0.02萬噸。根據(jù)SMM訊，8月2日，國內(nèi)鋅錠庫存為12.14萬噸，較此前一周上漲0.57萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋅價寬幅震蕩，美國最新個人消費(fèi)支出價格指數(shù)同比上漲3.5%，達(dá)到近20年來最大同比漲幅，市場對通脹持續(xù)時間產(chǎn)生擔(dān)憂。此外，加拿大西部Teck 公司鋅冶煉端受火災(zāi)產(chǎn)生的煙氣影響，或?qū)p產(chǎn)。基本面上，廣西及湖南地區(qū)限電升級，冶煉廠減產(chǎn)幅度加大，但拋儲鋅錠在陸續(xù)到廠，供應(yīng)量依然維持高位。持貨商積極挺價，下游接貨稍顯謹(jǐn)慎，淡季消費(fèi)整體下行趨勢不變。價格方面，雖然基本面預(yù)期邊際走弱，但目前國內(nèi)絕對庫存仍處于歷史低位，需要持續(xù)關(guān)注拋儲對社會庫存累庫的影響。同時宏觀流動性拐點(diǎn)并未正式來臨，需要持續(xù)關(guān)注疫情以及美聯(lián)儲態(tài)度的影響，單邊上雖然我們?nèi)跃S持寬幅震蕩的判斷，但逢高做空的勝率更高，跨品種套利中依然建議以空頭配置為主。

策略：單邊：中性。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水4.10美元/噸，前一交易日貼水3.85美元/噸。滬鋁當(dāng)月在隔夜夜盤大幅下挫后，午前成交重心向上收復(fù)，但整體重心仍較昨日下跌超過2%至19100元/噸附近，華東現(xiàn)貨成交集中19100-19120元/噸，對盤面升水10-30元/噸，絕對價格大幅下挫后，持貨商挺價出貨為主。

截至8月5日晨，國內(nèi)鋁錠社會庫存環(huán)比上周四減少2.6萬噸之73.2萬噸，去庫持續(xù)繼續(xù)對現(xiàn)貨價格產(chǎn)生支持，早盤滬鋁運(yùn)行19700-19800元/噸之間，現(xiàn)貨成交集中19740-19760元/噸，對盤面貼水40-30元/噸附近。

鞏義地區(qū)鋁錠庫存弱化，中原（鞏義）現(xiàn)貨對華東貼水收窄至50元/噸附近，實(shí)際成交對盤面貼水90元/噸附近。 鞏義和無錫倉庫反饋，后續(xù)隨著貨運(yùn)順暢，周末到貨量或有回升，預(yù)計(jì)下周實(shí)際鋁錠去庫速度收窄。

庫存方面，截止8月5日，LME庫存為135.56萬噸，較前一交易日下降0.79萬噸。截至8月5日，鋁錠社會庫存較上周下降2.6萬噸至73.20萬噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價偏強(qiáng)震蕩，西南地區(qū)限電影響持續(xù)發(fā)酵，近期國內(nèi)疫情蔓延對部分地區(qū)運(yùn)輸及生產(chǎn)產(chǎn)生影響。基本面上，供應(yīng)端受限電影響擾動不斷，電解鋁社會庫存持續(xù)下滑。持貨商普遍挺價惜售，接貨方積極尋求貨源，消費(fèi)端淡季下游需求仍邊際走弱。價格方面，由于鋁的供需兩端在未來很長一段時間仍將受益于“碳中和”概念影響，同時宏觀流動性拐點(diǎn)尚未正式來臨，需要持續(xù)關(guān)注疫情以及美聯(lián)儲態(tài)度的影響，單邊上逢低做多的勝率依然較高，同樣在跨品種套利策略中也建議以多頭思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：內(nèi)外正套。

風(fēng)險點(diǎn)：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)大幅下滑。