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　　【個(gè)人觀點(diǎn)】鋁：觀望；氧化鋁：觀望

　　【宏觀及政策消息】

　　1. 廣州放松樓市限購(gòu)，增值稅“五改二”，一線城市首現(xiàn)放松限購(gòu)。

　　2. 發(fā)改委：中國(guó)經(jīng)濟(jì)不存在所謂的通縮，后期也不會(huì)出現(xiàn)通縮。

　　3. 央行貨幣政策司司長(zhǎng)：貨幣政策應(yīng)對(duì)超預(yù)期挑戰(zhàn)和變化仍然有充足的政策空間。人民幣兌一籃子貨幣匯率能更全面地反映貨幣價(jià)值的變化。

　　4. 美聯(lián)儲(chǔ)維持利率在5.25%-5.5%區(qū)間不變，鷹派點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)今年會(huì)再加息一次，明年降息幅度較上次收窄50BP，大幅上調(diào)美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)預(yù)期走勢(shì)。鮑威爾繼續(xù)為潛在加息留有余地，并稱軟著陸是合理的前景。

　　【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】

　　鋁：

　　期貨端，9月20日，滬鋁2310高開(kāi)窄幅震蕩，報(bào)收于19310（+70）元/噸，較前一日漲0.36%，成交量13.2萬(wàn)手（-4222），持倉(cāng)量22.6萬(wàn)手（-4652）。

　　現(xiàn)貨端，9月20日，佛山均價(jià)19270（-10）元/噸，節(jié)前備貨，成交尚可；華東均價(jià)19500（-20）元/噸，下游采購(gòu)意愿較強(qiáng)，高價(jià)限制采購(gòu)規(guī)模；中原均價(jià)19410（-10）元/噸，交投有所好轉(zhuǎn)，部分提前備貨。主要消費(fèi)地鋁棒加工費(fèi)盤(pán)整，實(shí)際成交一般。

　　重要數(shù)據(jù)：1、Mysteel數(shù)據(jù)，9月18日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存50.9萬(wàn)噸，較9月14日上升2.1萬(wàn)噸。2、Mysteel數(shù)據(jù)，9月18日，鋁棒社庫(kù)11.2萬(wàn)噸，較9月14日上升0.7萬(wàn)噸。

　　觀點(diǎn)邏輯：中國(guó)8月數(shù)據(jù)有所改觀，政策利好依然釋放，宏觀情緒偏暖；盡管鋁錠、鋁棒庫(kù)存有所增加，絕對(duì)量仍處于低位，且下游節(jié)前備貨，對(duì)于鋁價(jià)有一定支撐。供給端云南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，多數(shù)廠家接近滿產(chǎn)，電解鋁周產(chǎn)量處于高位；進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)，供應(yīng)端預(yù)期增加；消費(fèi)處于傳統(tǒng)淡旺季交接時(shí)段，需求仍較弱；而成本端處于低位，高鋁價(jià)抑制消費(fèi)，限制滬鋁價(jià)格上行空間，雙節(jié)臨近，建議觀望。

　　氧化鋁：

　　期貨端，9月20日，氧化鋁2311小幅低開(kāi)收平，收于3069（-1）元/噸，較前一日跌0.03%，成交量62525手（-36900手），持倉(cāng)量70954手（-771）。

　　現(xiàn)貨端，9月20日，氧化鋁價(jià)格持穩(wěn)，山東、河南、山西、貴州、廣西氧化鋁均價(jià)較前一日持平，分別為2920元/噸、2945元/噸、2940元/噸、2920元/噸及2940元/噸。人民幣貶值壓力仍較大，進(jìn)口礦源價(jià)格上移，電解鋁增加量有限，氧化鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展緩慢，氧化鋁現(xiàn)貨流通偏緊。

　　重要數(shù)據(jù)：Mysteel數(shù)據(jù)，9月14日，氧化鋁港口庫(kù)存17.8萬(wàn)噸，較9月7日下降0.1萬(wàn)噸；

　　觀點(diǎn)邏輯：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，情緒偏暖，氧化鋁盤(pán)面波動(dòng)幅度大，期現(xiàn)價(jià)差較大壓制氧化鋁價(jià)格上行空間；云南復(fù)產(chǎn)進(jìn)入尾聲，企業(yè)接近滿產(chǎn)運(yùn)行，需求端繼續(xù)提升空間有限；隨著盈利水平的提升，氧化鋁廠家投產(chǎn)和復(fù)產(chǎn)意愿增加；而鋁土礦礦源偏緊，氧化鋁現(xiàn)貨流通較緊張，短中期氧化鋁偏強(qiáng)震蕩，鑒于氧化鋁總體產(chǎn)能過(guò)剩及開(kāi)復(fù)產(chǎn)限制較少，長(zhǎng)期看供應(yīng)增加預(yù)期限制其上行空間，建議觀望。

　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】云南復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期；下游消費(fèi)超過(guò)預(yù)期；政策超預(yù)期

　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議