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 　　核心觀點(diǎn)：反彈
增量信息：
1.美聯(lián)儲(chǔ)6月議息：一致同意維持利率不變，點(diǎn)陣圖顯示今年降息預(yù)期削至1次，明年升至4次，聲明稱近期通脹取得溫和進(jìn)展，上調(diào)長(zhǎng)期利率預(yù)期至2.8%。鮑威爾表示必要時(shí)將繼續(xù)保持利率不變，若就業(yè)意外疲軟將對(duì)此作出應(yīng)對(duì)，未承諾降息路徑，沒(méi)到公布降息節(jié)點(diǎn)的時(shí)候。本次會(huì)議已反映5月初步的CP數(shù)據(jù)，無(wú)人將加息定為基線核心邏輯：
1、基本面（電解鋁）：社會(huì)庫(kù)存維持平穩(wěn)（環(huán)比上周下降1.5W噸，目前78.2W噸），供給端云南復(fù)產(chǎn)持續(xù)，高開(kāi)工率維持（6月初電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能來(lái)到4300萬(wàn)噸，后續(xù)根據(jù)豐水期量有進(jìn)一步復(fù)產(chǎn)可能），中游鋁加工企業(yè)開(kāi)工64.0%（周度下降0.2，低于23年數(shù)據(jù)0.2%）需求邊際小幅走弱，6月預(yù)計(jì)整體偏弱。鋁材加工費(fèi)部分處于20-24年內(nèi)的低點(diǎn)。歷史分位數(shù)在10%一下，中游部分加工廠利潤(rùn)受到擠壓，截止周五觀測(cè)到6063（120）鋁棒加工費(fèi)為元150/噸附近。
2、 鋁土礦-氧化鋁：進(jìn)入6月國(guó)內(nèi)晉豫地區(qū)停產(chǎn)礦區(qū)少量復(fù)產(chǎn)，大范圍復(fù)產(chǎn)仍需等待時(shí)間并觀察，本周貴州和河南地區(qū)鋁土礦價(jià)格小幅度走高20元/噸。
3、宏觀政策：加拿大和歐洲率先降息0.25%，但剛公布的美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，增加27.2萬(wàn)人，為今年3月來(lái)最大增幅。
4、交易層面：銅鋁比為3.84，歷史分位數(shù)為0.315，本周滬鋁持倉(cāng)出現(xiàn)下滑。
目前，觀察到銅、金入場(chǎng)資金并未隨著價(jià)格調(diào)整出現(xiàn)大幅流出，不能判斷上漲趨勢(shì)結(jié)束。但基本面相對(duì)邊際走弱有給于滬鋁一定的壓力，但不看持續(xù)性的下跌行情，預(yù)估是快速的調(diào)整。