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　　【個人觀點】鋁：觀望。氧化鋁：觀望
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，11月11日，滬鋁2512平開收跌，報收于21665（-60）元/噸，較前一交易日跌0.28%，鋁加權(quán)成交量28.9萬手（-11.1萬手），持倉量73.5萬手（-8676）。
　　現(xiàn)貨端，11月11日，佛山均價21490（+130）元/噸，成交一般；華東均價21620（+140）元/噸，成交尚可；中原均價21500（+120）元/噸，剛需采購。鋁棒加工費小幅下降，壓價接貨。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，11月10日鋁錠社庫62.7萬噸，較11月6日升0.5萬噸；鋁棒庫存14萬噸，較11月6日降0.05萬噸；總庫存76.7萬噸，增0.45萬噸。
　　觀點邏輯：電解鋁運行產(chǎn)能高位微增，平均利潤豐厚；傳統(tǒng)淡季到來，下游各細(xì)分領(lǐng)域開工率下滑幅度略有加大；當(dāng)周國內(nèi)庫存微增，處于近年同期中等水平；中美貿(mào)易局勢緩和，海外供給擔(dān)憂，宏觀資金基于海外電力相對短缺加大鋁相關(guān)板塊的投資，對鋁價有支撐，而淡季到來，上半年“搶裝機”以及兩新政策一定程度透支需求，或?qū)︿X價產(chǎn)生制約，建議觀望。
　　氧化鋁：
　　期貨端，11月11日，氧化鋁2601高開收跌，報收于2816（-13）元/噸，較前一交易日跌0.46%，成交量22.2萬手（-27.5萬手），持倉量40.6萬手（-2191）。
　　現(xiàn)貨端，11月11日，部分氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為2780元/噸、2855元/噸、2840元/噸、2920元/噸、2950元/噸、3120元/噸，廣西、貴州均下降5元/噸，其余地區(qū)價格持穩(wěn)。
　　觀點邏輯：當(dāng)日部分地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨價格下跌，行業(yè)平均虧損幅度微增；運行產(chǎn)能相對平穩(wěn)，保持高位，進口窗口接近關(guān)閉；需求端電解鋁運行產(chǎn)能相對平穩(wěn)；上周氧化鋁庫存繼續(xù)增加，幅度略加大，連續(xù)5個月累庫，當(dāng)日倉單保持不變；基本面較差，關(guān)注虧損產(chǎn)能變動情況，而四季度環(huán)保因素或增多，鋁廠冬儲備貨，進口壓力緩解，不宜過度看空，但若無實質(zhì)性減產(chǎn)，即使期價有短期技術(shù)性反彈，高度仍將受限，短期暫觀望。
　　【風(fēng)險點】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議