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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水41.75美元/噸，前一交易日升水43.00美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于23700~23810元/噸，雙燕成交于23780~23890元/噸；0#鋅普通對(duì)2201合約報(bào)升水40~60元/噸，雙燕對(duì)2201合約報(bào)升水120~140元/噸；1#鋅主流成交于23570~23700/噸。滬鋅小幅下跌，早間持貨商普通鋅錠對(duì)均價(jià)報(bào)至貼水5~0元/噸，對(duì)2201合約報(bào)至升水50~60元/噸，昨日市場(chǎng)出貨，接貨人數(shù)減少，升水波動(dòng)幅度不大。進(jìn)入第二時(shí)段，升水維持，持貨商普通鋅錠對(duì)2201合約報(bào)至升水40~50元/噸。整體看，市場(chǎng)活躍度不高，價(jià)格波動(dòng)小，出貨人數(shù)明顯高于接貨人數(shù)，成交情況較差。

庫(kù)存方面，12月20日，LME庫(kù)存為204650噸，較前一日減少875噸。根據(jù)SMM訊，12月20日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為12.42萬(wàn)噸，較前一周減少0.23萬(wàn)噸。

觀點(diǎn):昨日滬鋅震蕩走弱，主因受到美元走強(qiáng)且國(guó)際油價(jià)大跌的壓制。海外方面，奧密克戎肆虐，歐洲多國(guó)收緊防疫措施，荷蘭全面封鎖。疫情的惡化增加了海外冶煉廠停工的可能性，運(yùn)輸外貿(mào)也會(huì)因此受到影響。此外，歐洲供氣問(wèn)題還在延續(xù)，“北溪-2”項(xiàng)目因受多方干擾遲遲未能恢復(fù)供氣，此舉給歐洲能源問(wèn)題蒙上陰影。近期歐洲電價(jià)飆升，Nyrstar 上周宣布旗下Auby冶煉廠將在1月份停產(chǎn)，該廠年產(chǎn)能15萬(wàn)噸。鋅整體供應(yīng)壓力仍存，當(dāng)前海外能源危機(jī)并未完全結(jié)束，后續(xù)影響仍需重視。國(guó)內(nèi)方面，內(nèi)蒙古疫情導(dǎo)致當(dāng)?shù)貎纱罂诎兜貐^(qū)暫停進(jìn)口鋅精礦，北方煉廠鋅精礦供應(yīng)短缺問(wèn)題仍未能解決。受環(huán)保督察影響，陜西、廣西地區(qū)延續(xù)限產(chǎn)狀態(tài)，部分冶煉企業(yè)停工檢修，產(chǎn)能有所受限。消費(fèi)端，受疫情影響浙江、天津地區(qū)部分下游廠家已經(jīng)停工，廣東部分陶瓷終端企業(yè)開(kāi)始放假，需求偏弱。庫(kù)存方面，較上周五社會(huì)庫(kù)存持平。價(jià)格方面，國(guó)內(nèi)延續(xù)供需雙弱的格局，仍須警惕宏觀及海外相關(guān)消息對(duì)市場(chǎng)的刺激，單邊上建議謹(jǐn)慎觀望。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：?nèi)外正套。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、變種疫情的影響。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水14.25美元/噸，前一交易日貼水11.00美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2201合約早盤(pán)開(kāi)于19785元/噸，最高點(diǎn)19845元/噸，終收于19605元/噸，較昨結(jié)漲120元/噸，漲幅0.62%。持倉(cāng)量減9437手至12.6萬(wàn)手，成交量26.2萬(wàn)手。周一滬鋁延續(xù)反彈趨勢(shì)，周初國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存環(huán)比上周四減少1.9萬(wàn)噸至89.1萬(wàn)噸，給予鋁價(jià)一定支撐，華東現(xiàn)貨延續(xù)貼水100元/噸附近運(yùn)行，整體成交集中19580元/噸附近為主。中原（鞏義）地區(qū)對(duì)華東維持平水附近，實(shí)際成交對(duì)盤(pán)面貼水100元/噸。

庫(kù)存方面，截止12月20日，LME庫(kù)存為97.58.萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.38萬(wàn)噸。截至12月20日，鋁錠社會(huì)庫(kù)存較上周四下降1.9萬(wàn)噸至89.1萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日滬鋁高位震蕩。據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2021年11月中國(guó)進(jìn)口未鍛軋鋁及鋁材39.79萬(wàn)噸，同比大增109.3%；2021年11月，中國(guó)出口未鍛軋鋁及鋁材50.93萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20.2%。上周鋁龍頭下游加工企業(yè)平均開(kāi)工率上升0.1個(gè)百分點(diǎn)至67.7%，其中再生鋁合金龍頭企業(yè)開(kāi)工率增幅顯著。基本面上，供應(yīng)端暫未出現(xiàn)新的減產(chǎn)，但云南地區(qū)部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢。且北方冶煉端仍有可能受冬奧會(huì)、采暖季、環(huán)保政策等影響出現(xiàn)減壓產(chǎn)。成本端方面，隨著氧化鋁價(jià)格回落至3000元/噸，以及預(yù)培陽(yáng)極價(jià)格的下行，電解鋁冶煉企業(yè)重新回歸盈利狀態(tài)，需關(guān)注后續(xù)電價(jià)變動(dòng)情況。消費(fèi)端，持貨商調(diào)價(jià)出貨，接貨商壓價(jià)少采，整體成交不佳。近期下游加工企業(yè)開(kāi)工率持續(xù)回升，年末下游趕單補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，消費(fèi)端延續(xù)環(huán)比改善趨勢(shì)，但隨著春節(jié)臨近，加工企業(yè)即將放假停工，需關(guān)注消費(fèi)改善的持續(xù)性。庫(kù)存方面，最新庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示鋁錠社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，南海、無(wú)錫地區(qū)貢獻(xiàn)主要降幅。價(jià)格方面，當(dāng)前鋁市場(chǎng)基本面相對(duì)平穩(wěn)，整體延續(xù)供需偏緊的格局，預(yù)計(jì)鋁價(jià)高位震蕩，建議單邊上以觀望為主。

策略：?jiǎn)芜叄褐行?。套利：中性?/p>

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。