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　　[行情回顧]:鋁價探低回升，氧化鋁高位運行.

　　[產(chǎn)業(yè)邏輯]:電解鋁: 11 月初我國電解鋁錠社會庫存59.7萬噸，較.上周繼續(xù)下降3.3萬噸，連續(xù)去庫并跌破60萬噸關(guān)口;國內(nèi)鋁棒社會庫存為11.42萬噸，較上周累庫0.44萬噸，較去年同期已高出0.65萬噸。需求端，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅下降0.6個百分點至63.2%，旺季尾聲鋁型材和鋁板帶企業(yè)下降明顯。

　　氧化鋁:海外幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運擾動與增量并存，雨季影響消退后進口將有恢復(fù);國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)受采暖季限產(chǎn)及檢修干擾，礦端供應(yīng)偏緊對于氧化鋁產(chǎn)能提升的限制仍存，短期氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)存在部分缺口，社會庫存處于下降中。今年云南電力供給較為充沛，云南電解鋁需求端維持。短期來看，氧化鋁供需結(jié)構(gòu)略有改善，關(guān)注礦 端的變化。

　　[策略推薦]:建議短期滬鋁逢高止盈為主，關(guān)注國內(nèi)鋁錠庫存拐點，主力運行區(qū)間[20500-21300];氧化鋁高位運行為主。風(fēng)險提示:關(guān)注中 國政策及海外利率變化。