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　　【個(gè)人觀點(diǎn)】鋁：謹(jǐn)慎看多，運(yùn)行空間20200-21200元/噸。氧化鋁：觀望。 　　【宏觀及政策消息】 　　國常會(huì)：研究提振消費(fèi)有關(guān)工作，審議通過《2025年穩(wěn)外資行動(dòng)方案》，研究化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾政策措施，討論《中華人民共和國國家發(fā)展規(guī)劃法（草案）》。 　　特朗普稱將對所有輸美鋼鋁征收25%關(guān)稅。 　　【市場動(dòng)態(tài)】 　　鋁： 　　期貨端，2月10日，滬鋁2503低開小幅收跌，報(bào)收于20550（-50）元/噸，較前一交易日跌0.24%，鋁加權(quán)成交量23.3萬手（-57853手），持倉量46.4萬手（+4057）。 　　現(xiàn)貨端，2月10日，佛山均價(jià)20390（-100）元/噸，逢低接貨，成交偏弱；華東均價(jià)20410（-60）元/噸；中原均價(jià)20280（-80）元/噸。鋁棒加工費(fèi)小幅上移，剛需成交。 　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，2月10日鋁錠社庫72.9萬噸，較2月5日上升7.5萬噸；棒庫存29.45萬噸，較2月5日上升1.95萬噸。 中財(cái)期貨：鋁錠繼續(xù)累庫，基本面驅(qū)動(dòng)不足 　　觀點(diǎn)邏輯：氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)回落，電解鋁行業(yè)平均盈利大幅提升，節(jié)后少量電解鋁產(chǎn)能計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，增量有限。下游開工率有所好轉(zhuǎn)，其中工業(yè)鋁型材需求較好。當(dāng)周鋁錠和鋁棒庫存增幅較大，繼續(xù)關(guān)注后續(xù)累庫情況。宏觀情緒偏樂觀，基本面驅(qū)動(dòng)不足，需求明顯好轉(zhuǎn)仍需時(shí)間，謹(jǐn)慎偏多看待，運(yùn)行區(qū)間20200-21200元/噸。 　　氧化鋁： 　　期貨端，2月10日，氧化鋁2505低開小幅收跌，報(bào)收于3466（-15）元/噸，較前一交易日跌0.43%，成交量14.7萬手（+7965手），持倉量14萬手（+8366）。 　　現(xiàn)貨端，2月10日，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格普跌，河南、山東、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價(jià)分別為3490元/噸、3540元/噸、3520元/噸、3710元/噸、3800元/噸、3730元/噸，分別較前一日下降110元/噸、80元/噸、80元/噸、160元/噸、160元/噸、50元/噸。 　　觀點(diǎn)邏輯：氧化鋁供應(yīng)相對寬松，現(xiàn)貨價(jià)格跌勢或尚未止步，進(jìn)口虧損幅度加深。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能提升空間受限；庫存連續(xù)累庫。利潤大幅收窄致使企業(yè)對于高價(jià)礦接受度降低，礦價(jià)存一定下滑可能，但鑒于礦源對外依賴度高，其價(jià)格短期大幅下降可能性較低，成本因素或限制氧化鋁遠(yuǎn)月合約進(jìn)一步下降空間。建議觀望。 　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】政策變動(dòng)，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化 　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議