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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水26.00美元/噸，前一交易日貼水25.15美元/噸。根據(jù)SMM， 0#鋅普通對9月報升水110~130元/噸報價；雙燕對9月報升水130~140元/噸；粵市較滬市貼水100元/噸較前一交易日持平元。進口鋅對9月報升水100元/噸，下游剛需采購，總體成交一般。

庫存方面，8月25日LME鋅庫存減少0.08 萬噸至22.43 萬噸。根據(jù)SMM，8月24日，國內(nèi)鋅錠庫存與上周五持平于15.75萬噸。

觀點：國內(nèi)煉廠復(fù)產(chǎn)規(guī)模一般，整體冶煉鋅產(chǎn)量仍不高，鍍鋅及合金訂單情況較好，鋅錠庫存累積幅度不大，供需面邊際向好對鋅價仍有支撐。據(jù)中汽協(xié)，行業(yè)內(nèi)11家重點企業(yè)上報的數(shù)據(jù)，2020年8月上中旬，11家重點企業(yè)汽車產(chǎn)銷與7月上中旬有所下降，汽車板塊需求下滑對價格有一定利空影響。冶煉廠原料庫存由低位回升，顯示目前鋅礦緊張局面較前期有所緩解，在遠期進口礦恢復(fù)的預(yù)期下，部分冶煉廠上調(diào)加工費報價，在鋅價突破2萬關(guān)口后，鋅礦以及鋅錠保值力度或加大，加之海外仍有隱性庫存需要，對鋅價繼續(xù)上攻構(gòu)成一定壓力，預(yù)計短期鋅價或維持震蕩，但中期鋅價在市場情緒企穩(wěn)之后或?qū)⒀永m(xù)強勢。

策略：單邊：中性，觀望。套利：觀望。

風(fēng)險點：宏觀風(fēng)險。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水40.34美元/噸，前一交易日貼水39.00美元/噸。根據(jù)SMM，上海無錫地區(qū)市場價在14730-14740元/噸之間，較昨日上漲30元/噸附近，對盤面升水40-60元/噸，升水較昨日基本持平，某大戶采購量華東明顯少于華南，下游依舊按需買貨為主，畏高情緒未散。整體來看，華東近期成交一般，下游消費尚未出現(xiàn)明顯反彈跡象。

庫存方面，8月25日LME鋁錠庫存減少0.57 萬噸至156.73 萬噸。根據(jù)我的有色，8月24日，國內(nèi)鋁錠社會庫存較上周四增加0.1萬噸至74.9萬噸。

觀點：昨日公布海關(guān)數(shù)據(jù)，7月未鍛造鋁及鋁材的進口量自2009年以來首次超過出口量。主因鋁進口窗口打開，進口鋁錠及鋁材流入增加。然鋁錠社會庫存近日仍未見明顯累庫，且現(xiàn)貨價格支撐較強。當(dāng)前國內(nèi)鋁錠進口窗口縮窄，短期市面流通的進口鋁錠逐漸減少，從供應(yīng)端施壓力度不及前期。到9-10月消費旺季影響，中期消費或有企穩(wěn)回升可能，屆時將從需求端支撐升水堅挺。

策略：單邊：謹慎看多。套利：貿(mào)易商可考慮參與內(nèi)外正套。

風(fēng)險點：宏觀風(fēng)險。