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　　核心觀點(diǎn)：偏強(qiáng)
　　增量信息：
　　1.8月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期和5年期利率均維持不變。
　　核心邏輯：
　　1、基本面（電解鋁）：社會庫存進(jìn)入庫存穩(wěn)定階段，本周庫存小幅回升（環(huán)比上周減少0.9W噸，目前80.6W噸），但反季節(jié)性暫停去庫和近幾年不同的地方。供給端運(yùn)行產(chǎn)能基本接近在產(chǎn)天花板，8月初運(yùn)行產(chǎn)能為4366萬噸/年，預(yù)計(jì)后期增加幅度極小。中游鋁加工企業(yè)開工62.2%（周度降低0.1%，低于23年數(shù)據(jù)1.5%），電解鋁利潤端隨著鋁價(jià)下跌進(jìn)入回調(diào)期（山東、內(nèi)蒙、新疆等利潤優(yōu)勢區(qū)域利潤維持在3500元/噸）。短期基本面高頻數(shù)據(jù)窄幅波動，悲觀表現(xiàn)在反季節(jié)性電解鋁庫存未進(jìn)行去庫。但對年內(nèi)長期需求端測算，依然持有對全年電解鋁需求不悲觀觀點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源于SMM、鋼聯(lián)，作者整理）
　　2、鋁土礦-氧化鋁：國內(nèi)北部產(chǎn)區(qū)未見復(fù)產(chǎn)。海外幾內(nèi)亞地區(qū)進(jìn)入雨季，到港量減少將在8月下旬顯現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來源SMM）
　　3、宏觀政策：關(guān)注貫穿全年兩個(gè)主要因素，其一海外主要經(jīng)濟(jì)體維持高赤字率帶來高通脹預(yù)期（對于金屬價(jià)格是利多因素）和階段性外部風(fēng)險(xiǎn)釋放，國內(nèi)“階段性”的總需求小于總供給，表現(xiàn)在國內(nèi)名義GDP小于實(shí)際GDP（國內(nèi)工業(yè)品原材料價(jià)格形成負(fù)反饋），等待后續(xù)政策落地局面出現(xiàn)改善。
　　4、交易層面：滬鋁主力合約AL2409，跟隨鋁價(jià)上漲出現(xiàn)持倉減少，關(guān)注10合約增倉情況。
　　展望下周行情：本周滬鋁價(jià)格持續(xù)上漲，上漲原因是外部宏觀環(huán)境平穩(wěn)導(dǎo)致前期此部分影響的下跌被收回。目前看供給高位，需求受制于季節(jié)性淡季和階段性價(jià)格偏低需求偏弱，但隨著時(shí)間推移后續(xù)供給和需求都會出現(xiàn)邊際的改善，但整體金屬品價(jià)格高度需要觀察后續(xù)政策跟進(jìn)后投資和需求恢復(fù)程度（可以去觀察房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)是否階段行回升等）。目前觀點(diǎn)氧化鋁價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，短暫滬鋁價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)調(diào)整。