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　　鋁策略觀點(diǎn)

　　昨日鋁價(jià)偏強(qiáng)震蕩，近日四川某鋁廠突發(fā)事故，該企業(yè)電解鋁建成產(chǎn)能20萬(wàn)噸，7月該企業(yè)因省內(nèi)用電緊張減產(chǎn)1萬(wàn)噸左右，目前因事故減產(chǎn)面積或有擴(kuò)大，推動(dòng)鋁價(jià)上漲。海外方面，近期歐洲能源價(jià)格仍處于高位，預(yù)計(jì)海外冶煉廠短期內(nèi)難以復(fù)產(chǎn)，且若能源問(wèn)題持續(xù)發(fā)酵，存在減產(chǎn)擴(kuò)大的可能性。國(guó)內(nèi)供應(yīng)維持高位，需關(guān)注高溫下電力供應(yīng)情況。需求方面，市場(chǎng)成交一般，整體維持剛需為主。庫(kù)存方面，電解鋁社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)小幅累庫(kù)，因市場(chǎng)成交較差，后期鋁錠庫(kù)存仍存在累庫(kù)壓力。價(jià)格方面，低庫(kù)存和邊際成本支撐鋁價(jià)下方，近期能源危機(jī)和鋁廠事故對(duì)價(jià)格有所刺激，但遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力及消費(fèi)暫未好轉(zhuǎn)的情況對(duì)價(jià)格反彈高度有一定壓制，建議短期中性對(duì)待為主，需關(guān)注宏觀方面對(duì)市場(chǎng)情緒的影響。

　　策略：?jiǎn)芜叄褐行浴Ｌ桌褐行浴?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)：1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。

　　鋅策略觀點(diǎn)

　　昨日鋅價(jià)偏強(qiáng)震蕩。近期市場(chǎng)消息稱由于歐盟制裁，俄羅斯石油運(yùn)輸公司未能支付服務(wù)費(fèi)用，烏克蘭管道運(yùn)營(yíng)商停止了對(duì)俄羅斯石油的運(yùn)輸。海外方面，俄羅斯對(duì)歐洲能源的供給存在不確定性，疊加近期歐洲多國(guó)高溫酷暑天氣影響，導(dǎo)致歐洲天然氣和電力價(jià)格仍處于高位，需關(guān)注海外煉廠的生產(chǎn)情況。國(guó)內(nèi)維持供需雙弱格局。供應(yīng)方面，預(yù)計(jì)八月鋅錠產(chǎn)量環(huán)比或有所回升，但考慮到副產(chǎn)品硫酸價(jià)格相對(duì)較低，陜西地區(qū)因控制虧損或放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，仍需關(guān)注利潤(rùn)虧損對(duì)煉廠生產(chǎn)的影響。需求方面，近期國(guó)內(nèi)消費(fèi)延續(xù)弱勢(shì)，下游開(kāi)工率持續(xù)處于低位。價(jià)格方面，當(dāng)前全球鋅錠庫(kù)存水平仍處于低位去化狀態(tài)，加之海內(nèi)外冶煉廠利潤(rùn)空間較為有限，鋅價(jià)下方有一定支撐，但由于國(guó)內(nèi)下游消費(fèi)面韌性相對(duì)不足，單邊上建議以觀望為主，需關(guān)注后續(xù)消費(fèi)復(fù)蘇情況。

　　策略：?jiǎn)芜叄褐行裕唐诨蚱珡?qiáng)震蕩。套利：內(nèi)外反套。

　　風(fēng)險(xiǎn)：1、海外能源危機(jī)持續(xù)性。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。