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 　　【盤面回顧】周三滬鋁主力收于21520元/噸，環(huán)比+1.58%，夜盤大幅拉漲收于21895元/噸。氧化鋁主力收于4032元/噸，環(huán)比-1.49%，夜盤收于4095元/噸。
【宏觀環(huán)境】1、財聯(lián)社5月29日電，國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局。嚴格落實電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能，合理布局硅、鋰、鎂等行業(yè)新增產(chǎn)能。大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)。到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改擴建電解鋁項目須達到能效標(biāo)桿水平和環(huán)保績效A級水平，新建和改擴建氧化鋁項目能效須達到強制性能耗限額標(biāo)準先進值。新建多晶硅、鋰電池正負極項目能效須達到行業(yè)先進水平。2、國務(wù)院印發(fā)《2024—2025年節(jié)能降碳行動方案》
方案要求，2024年，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能源消耗和二氧化碳排放分別降低2.5%左右、3.9%左右，規(guī)模以上工業(yè)單位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消費占比達到18.9%左右，重點領(lǐng)域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標(biāo)準煤、減排二氧化碳約1.3億噸。2025年，非化石能源消費占比達到20%左右，重點領(lǐng)域和行業(yè)節(jié)能降碳改造形成節(jié)能量約5000萬噸標(biāo)準煤、減排二氧化碳約1.3億噸，盡最大努力完成“十四五”節(jié)能降碳約束性指標(biāo)。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】2024年5月27日，SMM統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存78.1萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存65.5萬噸，較上周四累庫1.4萬噸，同比去年同期已高出16萬噸之多。出庫方面，上周鋁錠出庫量10.23萬噸，環(huán)比減少1.25萬噸。5月27日國內(nèi)鋁棒社會庫存17.21萬噸，與上周四相比去庫0.90萬噸。上周鋁棒出庫量5.19萬噸，環(huán)比下降0.05萬噸。
【核心邏輯】鋁：高價對下游加工環(huán)節(jié)抑制開始顯現(xiàn)，出庫放緩、庫存去庫受阻、庫消比回落、加工PMI環(huán)比走弱。但從終端需求看，除地產(chǎn)外其余板塊仍具備中長期增長的潛力。海外方面，LME 注銷倉單比例回升，大幅入庫的壓力緩解，同時美歐制造業(yè)整體已經(jīng)筑底。綜上，預(yù)計短期或有回調(diào)但深度有限，宏觀層面通脹、地緣政治、降息等預(yù)期變動依舊對鋁價行成較大影響，整體維持中長期偏多觀點。氧化鋁：澳洲氧化鋁廠因天然氣短缺問出貨受阻再度刺激價格上行，但基于氧化鋁內(nèi)貿(mào)為主，進口影響有限，認為情緒反應(yīng)大于實際影響。當(dāng)前，資金面影響大于基本面，預(yù)計短期氧化鋁維持高波動。推動價格上漲的最核心及底層的國內(nèi)礦端問題仍未解決，因此在看到礦端緊張實質(zhì)緩解前，價格或依舊易漲難跌。
【策略觀點】鋁：多單持有，回調(diào)布多。氧化鋁：回調(diào)買入。