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 　　【盤面回顧】周四滬鋁主力收于21560元/噸，環(huán)比+0.19%。氧化鋁主力收于3957元/噸，環(huán)比-2.13%。
【宏觀環(huán)境】周四晚間的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增加經(jīng)濟(jì)放緩證據(jù)：4月成屋簽約銷售指數(shù)月率錄得-7.7%，為2021年2月以來(lái)新低。美國(guó)第一季度GDP增長(zhǎng)率從預(yù)期的1.6%下調(diào)至1.3%；周請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從修正后的21.6萬(wàn)人上升至21.9萬(wàn)人，高于預(yù)期。
【產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)】2024年5月27日，SMM統(tǒng)計(jì)電解鋁錠社會(huì)總庫(kù)存78.1萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)可流通電解鋁庫(kù)存65.5萬(wàn)噸，較上周四累庫(kù)1.4萬(wàn)噸，同比去年同期已高出16萬(wàn)噸之多。出庫(kù)方面，上周鋁錠出庫(kù)量10.23萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.25萬(wàn)噸。5月27日國(guó)內(nèi)鋁棒社會(huì)庫(kù)存17.21萬(wàn)噸，與上周四相比去庫(kù)0.90萬(wàn)噸。上周鋁棒出庫(kù)量5.19萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.05萬(wàn)噸。
【核心邏輯】鋁：美GDP數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，拖累整體有色情緒。高價(jià)對(duì)下游加工環(huán)節(jié)抑制開始顯現(xiàn)，出庫(kù)放緩、庫(kù)存去庫(kù)受阻、庫(kù)消比回落、加工PMI環(huán)比走弱。但從終端需求看，除地產(chǎn)外其余板塊仍具備中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力。海外方面，LME 注銷倉(cāng)單比例回升，大幅入庫(kù)的壓力緩解，同時(shí)美歐制造業(yè)整體已經(jīng)筑底。綜上，預(yù)計(jì)短期或有回調(diào)但深度有限，宏觀層面通脹、地緣政治、降息等預(yù)期變動(dòng)依舊對(duì)鋁價(jià)行成較大影響，整體維持中長(zhǎng)期偏多觀點(diǎn)。氧化鋁：澳洲氧化鋁廠因天然氣短缺問(wèn)出貨受阻再度刺激價(jià)格上行，但基于氧化鋁內(nèi)貿(mào)為主，進(jìn)口影響有限，認(rèn)為情緒反應(yīng)大于實(shí)際影響。當(dāng)前，資金面影響大于基本面，預(yù)計(jì)短期氧化鋁維持高波動(dòng)。推動(dòng)價(jià)格上漲的最核心及底層的國(guó)內(nèi)礦端問(wèn)題仍未解決，因此在看到礦端緊張實(shí)質(zhì)緩解前，價(jià)格或依舊易漲難跌。
【策略觀點(diǎn)】鋁：多單持有，回調(diào)布多。氧化鋁：回調(diào)買入。