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【市場(chǎng)動(dòng)態(tài)】 　　價(jià)格方面：本日滬鋁主力2601合約高開(kāi)低走，報(bào)收21865元/噸，較上一日上漲255元/噸。氧化鋁主力合約2601破位下跌，報(bào)收2677元/噸，較上一日下跌30元/噸。（數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)） 　　【基本面分析】 　　1.氧化鋁：截至12.1，山東2750-2780元均2765持平；河南2840-2860元均2850持平；截至11月21日澳洲氧化鋁報(bào)價(jià)在320美元/噸左右，較上期持平。截至11月27日全國(guó)氧化鋁庫(kù)存量441.5萬(wàn)噸，環(huán)比增7.1萬(wàn)噸。截至11月21日全國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能11462萬(wàn)噸，運(yùn)行9610萬(wàn)噸，較上周增30萬(wàn)噸，開(kāi)工率83.8%。目前氧化鋁持續(xù)累庫(kù)，基本面維持過(guò)剩格局，價(jià)格仍有一定的壓力。（數(shù)據(jù)來(lái)源：ALD） 　　2.電解鋁：12月1日，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存錄得59.1萬(wàn)噸，累庫(kù)0.1萬(wàn)噸。隨著部分官員的鴿派發(fā)言，12月降息概率升至8成，宏觀驅(qū)動(dòng)短期回暖；11月國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI拐頭修復(fù)，短期利好驅(qū)動(dòng)有所強(qiáng)化。此外還要關(guān)注俄烏沖突一旦結(jié)束后關(guān)注市場(chǎng)的兩個(gè)主要交易方向：1，沖突結(jié)束后俄羅斯結(jié)束制裁且戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)的需求減弱利空鋁價(jià)；2，戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束疊加降息周期，全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速?gòu)?fù)蘇期，利多鋁價(jià)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，進(jìn)入新的結(jié)算周期，也是年內(nèi)最后一個(gè)長(zhǎng)單結(jié)算周期，產(chǎn)業(yè)端開(kāi)始規(guī)劃年度結(jié)算和明年長(zhǎng)單談判，現(xiàn)貨市場(chǎng)供需矛盾相對(duì)溫和，下游依然缺乏積極性成為鋁價(jià)反彈的主要壓力。（數(shù)據(jù)來(lái)源：ALD、mysteel） 　　【總結(jié)】 　　觀點(diǎn)：電解鋁主力-震蕩上行；氧化鋁主力-震蕩偏弱。 　　核心邏輯： 　?。?）12月降息預(yù)期回暖； 　　（2）俄烏沖突結(jié)束預(yù)期； 　　（3）海外電解鋁供應(yīng)擾動(dòng)； 　　（4）氧化鋁庫(kù)存繼續(xù)累積。