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　　節(jié)前SMM鋁現(xiàn)貨價報19760元/噸，較上一日上漲；氧化鋁部分現(xiàn)貨小幅上漲。期貨方面，節(jié)前鋁價震蕩運(yùn)行，滬鋁主力合約收漲0.1%，節(jié)假日期間外盤小幅上漲；節(jié)前氧化鋁價格走勢偏強(qiáng)，主力合約上漲1.81%。 　　海外宏觀方面，美聯(lián)儲利率決議公布在即，市場對降息幅度仍有分歧，但寬松方向明確，節(jié)假日期間美元指數(shù)回落至101.9下方。國內(nèi)方面，8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體仍表現(xiàn)一般，雖然近期市場對強(qiáng)刺激政策預(yù)期有所提升，但尚未看到實(shí)質(zhì)性增量政策落地。 　　氧化鋁方面，受企業(yè)檢修因素的影響，氧化鋁現(xiàn)貨供給偏緊，現(xiàn)貨價格仍表現(xiàn)堅挺。但市場對后續(xù)供給寬松預(yù)期仍未發(fā)生變化，海外鋁土礦發(fā)運(yùn)正在逐步恢復(fù)正常，礦山緊張問題有望緩解。疊加需求易下難上，未來供需面轉(zhuǎn)向?qū)捤傻姆较蜉^為明確。 　　電解鋁方面，產(chǎn)能天花板仍明確，且新增產(chǎn)能節(jié)奏明顯放緩，而四季度新增產(chǎn)能主要集中在水電地區(qū)，實(shí)際產(chǎn)量增量受限。需求方面，旺季對下游有所提振，但力度有限。 　　綜合來看，近期海外宏觀擾動較多，且不確定性影響較強(qiáng)，關(guān)注美聯(lián)儲利率決議。氧化鋁雖現(xiàn)貨偏緊，但遠(yuǎn)期預(yù)期寬松的矛盾仍存，且估值處絕對高位，價格上方空間有限。電解鋁方面，供給約束明確，需求出現(xiàn)季節(jié)性改善，但持續(xù)性仍有待確認(rèn)。