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 　　宏觀面：宏觀面波動(dòng)較大。國(guó)外方面，美國(guó)通脹數(shù)據(jù)顯示壓力減輕以及美聯(lián)儲(chǔ)官員偏鴿，市場(chǎng)降息預(yù)期升溫；但隨著特朗普支持率上升，以及其表示應(yīng)在11月大選前避免降息，又導(dǎo)致降息預(yù)期回落。國(guó)內(nèi)方面，二十大三中全會(huì)順利召開，其會(huì)議公報(bào)發(fā)布，關(guān)注后續(xù)推進(jìn)政策落地情況。
基本面：供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能在4334萬(wàn)噸附近，較月初增加10萬(wàn)噸左右，主因云南剩余部分產(chǎn)能全面投產(chǎn)，云南運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)578萬(wàn)噸，前期停產(chǎn)產(chǎn)能已全面恢復(fù)，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于歷史同期高位水平，加之近期新疆、青海等地鑄錠量增加，國(guó)內(nèi)鋁錠供應(yīng)端相對(duì)充足。需求端，國(guó)內(nèi)鋁下游開工維持弱勢(shì)，部分工業(yè)材企業(yè)反饋因鋁價(jià)連續(xù)回撤，終端下單意愿有所好轉(zhuǎn)，開工較上周略有好轉(zhuǎn)，但建材方面需求表現(xiàn)仍較差，暫無(wú)訂單增量，而鋁板帶箔方面開工仍繼續(xù)走弱，終端提貨積極性較差，企業(yè)成品庫(kù)存高位，行業(yè)開工意愿下降，線纜版塊整體開工持穩(wěn)為主，國(guó)網(wǎng)方面訂單排產(chǎn)穩(wěn)定，企業(yè)履約生產(chǎn)為主。庫(kù)存方面，電解鋁錠社會(huì)總庫(kù)存79.7萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)可流通電解鋁庫(kù)存67.1萬(wàn)噸，較上周累庫(kù)0.8萬(wàn)噸，目前國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存已增加至下半年新高，同比去年已高出24.3萬(wàn)噸，進(jìn)一步壓制鋁期現(xiàn)價(jià)格。
總結(jié)：基本面上延續(xù)偏弱，產(chǎn)量壓力顯現(xiàn)，下游需求淡季，加工業(yè)開工率疲軟，終端訂單不佳，現(xiàn)貨持續(xù)貼水，社庫(kù)去庫(kù)不暢且維持相對(duì)高位。簡(jiǎn)言之，短期宏觀波動(dòng)較大，就美股來(lái)看，盤面整體情緒偏空，鋁基本面短期維持偏弱，但隨著鋁價(jià)回調(diào)，冶煉端利潤(rùn)也隨之收斂，下游開工率小幅好轉(zhuǎn)。因此，預(yù)計(jì)滬鋁主力短期維持偏弱運(yùn)行，關(guān)注宏觀政策及鋁下游需求變化。