鋅：
現貨方面，LME鋅現貨貼水 16.00 美元/噸，前一交易日貼水13.50美元/噸。根據SMM，上海0#鋅主流成交21060-21330元/噸，0#普通對1809合約報升水280-300元/噸。逢跌煉廠惜售不出，持貨商出貨意愿明顯改善，然接貨者興致不高，加之下游畏高升水采買積極性有限，今日成交較昨日變化不大。
庫存方面，8月15日LME鋅庫存減少0.29 萬噸至 25.33 萬噸，注銷倉單占比減少 6.77 %。根據我的有色，8月13日鋅錠庫存13.64 萬噸，較上周五減少 0.53 萬噸。鍍鋅庫存 95.92 萬噸，較上周減少 0.17 萬噸。
觀點：土耳其以及俄羅斯與美國貿易爭端升級，全球經濟悲觀情緒發(fā)酵，美元指數強勢上行，內外鋅價再度大幅下挫。LME現貨貼水再度擴大，逼倉行情告一段落，反映現貨市場供需緊張程度有所放松。由于海外現貨表現疲軟，鋅錠進口窗口再度開啟，鋅錠進口量有望增加。下游消費主力鍍鋅高溫天氣北方開工不高，黑色系價格受到去產能支撐表現偏強，導致鍍鋅生產成本上升，因此預計8月鋅錠消費將再度下滑，上周鍍鋅產能利用率下滑3%，鋅中短期基本面疲軟因而使其成為資金做空首選之一。中線來看，鋅冶煉企業(yè)開工率將在下半年逐漸提高，尤其是三季度冶煉廠開工率達到全年峰值，加之隨著礦供給的釋放，鋅冶煉加工費增加，預計后期開工率也將回升，即鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端。
策略：謹慎看空，空頭謹慎持有。
風險點：人民幣貶值利多內盤商品價格，庫存低位。
鋁：
現貨方面，LME鋁現貨貼水24.50 美元/噸，前一交易日為貼水18. 50美元/噸。根據SMM，上海現貨成交集中14490-14510元/噸，當月貼10元/噸至平水，隨著期現價差收窄，持貨商出貨踴躍，中間商及下游采購亦有回升。
庫存方面，8月15日LME鋁錠庫存減少 0.46 萬噸至 113.13 萬噸，8月13日，國內鋁錠社會庫存合計166.7萬噸，較周四減少1.4萬噸。
觀點：土耳其以及俄羅斯與美國貿易爭端升級，全球經濟悲觀情緒發(fā)酵，美元指數強勢上行，疊加供改去產能暫未落實，滬鋁多頭信心不足日內持倉大幅下滑，鋁價震蕩走低。人民幣持續(xù)貶值，鋁材出口利潤仍在持續(xù)上升，鋁變相出口訂單仍旺盛。目前供改預期增強，鋁錠庫存小幅下滑，因此鋁仍可維持多頭配置。環(huán)保整治礦石與日趨緊，朝陽市政府停止涉及1000萬噸/年氧化鋁項目，遼寧5市宣布氧化鋁項目停工停建消息，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本占總成本70%，因此預計鋁的下跌空間有限。海外方面，目前美鋁官方表示已經提前高價雇傭臨時工，以防罷工事件發(fā)生，但實質上臨時工僅為緩兵之計，雖美鋁供給貢獻僅8%，但本已短缺的海外市場供給風險仍存。
策略：謹慎看漲，多頭短期減倉暫避宏觀利空沖擊，關注14000一線的支撐位。
風險點：庫存處于高位，中美貿易爭端擴大，下游消費淡季。
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