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鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水 16.00 美元/噸，前一交易日貼水13.50美元/噸。根據(jù)SMM，上海0#鋅主流成交21060-21330元/噸，0#普通對(duì)1809合約報(bào)升水280-300元/噸。逢跌煉廠惜售不出，持貨商出貨意愿明顯改善，然接貨者興致不高，加之下游畏高升水采買積極性有限，今日成交較昨日變化不大。

庫(kù)存方面，8月15日LME鋅庫(kù)存減少0.29 萬(wàn)噸至 25.33 萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單占比減少 6.77 %。根據(jù)我的有色，8月13日鋅錠庫(kù)存13.64 萬(wàn)噸，較上周五減少 0.53 萬(wàn)噸。鍍鋅庫(kù)存 95.92 萬(wàn)噸，較上周減少 0.17 萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：土耳其以及俄羅斯與美國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)悲觀情緒發(fā)酵，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行，內(nèi)外鋅價(jià)再度大幅下挫。LME現(xiàn)貨貼水再度擴(kuò)大，逼倉(cāng)行情告一段落，反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供需緊張程度有所放松。由于海外現(xiàn)貨表現(xiàn)疲軟，鋅錠進(jìn)口窗口再度開啟，鋅錠進(jìn)口量有望增加。下游消費(fèi)主力鍍鋅高溫天氣北方開工不高，黑色系價(jià)格受到去產(chǎn)能支撐表現(xiàn)偏強(qiáng)，導(dǎo)致鍍鋅生產(chǎn)成本上升，因此預(yù)計(jì)8月鋅錠消費(fèi)將再度下滑，上周鍍鋅產(chǎn)能利用率下滑3%，鋅中短期基本面疲軟因而使其成為資金做空首選之一。中線來(lái)看，鋅冶煉企業(yè)開工率將在下半年逐漸提高，尤其是三季度冶煉廠開工率達(dá)到全年峰值，加之隨著礦供給的釋放，鋅冶煉加工費(fèi)增加，預(yù)計(jì)后期開工率也將回升，即鋅礦供給的增加將逐漸傳導(dǎo)至錠端。

策略：謹(jǐn)慎看空，空頭謹(jǐn)慎持有。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：人民幣貶值利多內(nèi)盤商品價(jià)格，庫(kù)存低位。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水24.50 美元/噸，前一交易日為貼水18. 50美元/噸。根據(jù)SMM，上?，F(xiàn)貨成交集中14490-14510元/噸，當(dāng)月貼10元/噸至平水，隨著期現(xiàn)價(jià)差收窄，持貨商出貨踴躍，中間商及下游采購(gòu)亦有回升。

庫(kù)存方面，8月15日LME鋁錠庫(kù)存減少 0.46 萬(wàn)噸至 113.13 萬(wàn)噸，8月13日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存合計(jì)166.7萬(wàn)噸，較周四減少1.4萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：土耳其以及俄羅斯與美國(guó)貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)，全球經(jīng)濟(jì)悲觀情緒發(fā)酵，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)上行，疊加供改去產(chǎn)能暫未落實(shí)，滬鋁多頭信心不足日內(nèi)持倉(cāng)大幅下滑，鋁價(jià)震蕩走低。人民幣持續(xù)貶值，鋁材出口利潤(rùn)仍在持續(xù)上升，鋁變相出口訂單仍旺盛。目前供改預(yù)期增強(qiáng)，鋁錠庫(kù)存小幅下滑，因此鋁仍可維持多頭配置。環(huán)保整治礦石與日趨緊，朝陽(yáng)市政府停止涉及1000萬(wàn)噸/年氧化鋁項(xiàng)目，遼寧5市宣布氧化鋁項(xiàng)目停工停建消息，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本占總成本70%，因此預(yù)計(jì)鋁的下跌空間有限。海外方面，目前美鋁官方表示已經(jīng)提前高價(jià)雇傭臨時(shí)工，以防罷工事件發(fā)生，但實(shí)質(zhì)上臨時(shí)工僅為緩兵之計(jì)，雖美鋁供給貢獻(xiàn)僅8%，但本已短缺的海外市場(chǎng)供給風(fēng)險(xiǎn)仍存。

策略：謹(jǐn)慎看漲，多頭短期減倉(cāng)暫避宏觀利空沖擊，關(guān)注14000一線的支撐位。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：庫(kù)存處于高位，中美貿(mào)易爭(zhēng)端擴(kuò)大，下游消費(fèi)淡季。