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　　【市場動態(tài)】
　　1，價格層面：本日滬鋁主力2509合約震蕩回調(diào)，報收20615元/噸，較上一日下跌145元/噸。氧化鋁主力合約2509高位答大幅回落，報收3243元/噸，較上一日下跌185元/噸。
　　【基本面分析】
　　氧化鋁：供應(yīng)方面，阿拉丁（ALD）調(diào)研統(tǒng)計：截至上周五，全國氧化鋁建成產(chǎn)能11302萬噸（較上周增10萬噸），運(yùn)行9495萬噸，較上周增110萬噸，開工率84.01%，價格快速修復(fù)后，高利潤下氧化鋁企業(yè)加快了復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。截止本周五期貨倉單新增2109噸至9031噸，整體仍然偏低。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能4421.4萬噸，二者平衡系數(shù)為2.15，處于階段性過剩量存在增強(qiáng)趨勢。當(dāng)前市場多頭交易的核心邏輯主要有以下三點：1，期貨倉單庫存過低。2，反內(nèi)卷政策情緒?？疹^交易邏輯為利潤修復(fù)下的復(fù)產(chǎn)。預(yù)期市場情緒短期開啟震蕩，價格跟隨反內(nèi)卷情緒波動，短期波動區(qū)間3200-3600。后續(xù)關(guān)注繼續(xù)復(fù)產(chǎn)和期貨倉單變動情況。
　　鋁錠方面：7月28日，鋁錠社會庫存錄得51.4萬噸，較上期累庫2萬噸。鋁錠庫存維持震蕩，結(jié)合廣西等地樣本鋁棒企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)來看，后期全行業(yè)鋁水轉(zhuǎn)化率或出現(xiàn)環(huán)比提升、鑄錠減少的情況。作為衡量供需平衡的指標(biāo)之一，鋁錠顯性庫存在傳統(tǒng)淡季僅小幅增長的可能下，鋁價底部也得到明顯支撐，中下游對鋁價的心理重心也有所上移。據(jù)樣本企業(yè)反饋，上周初鋁價強(qiáng)勢拉升之后，鋁錠價差的擴(kuò)大令淡季需求仍顯疲弱，除長單剛需采購之外，投機(jī)需求基本消失。后半周，鋁價連續(xù)回調(diào)之后，市場交投才略有好轉(zhuǎn)，但市場仍以出貨行為居多。預(yù)計鋁價維持高位震蕩，下周關(guān)注美聯(lián)儲議息會議。
　　【總結(jié)】
　　觀點：電解鋁主力-震蕩向上，區(qū)間20500-21200；氧化鋁主力-震蕩，區(qū)間3200-3600；
　　策略：滬鋁，氧化鋁賣出看跌期權(quán)。
　　核心邏輯：1>鋁錠淡季累庫曲折；2>9月降息預(yù)期維持；3>反內(nèi)卷政策情緒；4>氧化鋁倉單降至低位；5>氧化鋁高利潤下部分企業(yè)復(fù)產(chǎn)。