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　　隨著漲幅超預(yù)期的美國8月CPI數(shù)據(jù)出爐，市場對于美聯(lián)儲非暴力加息的幻想徹底破滅。一夜之間，市場討論焦點從“50或75個基點”升級成“75或100個基點”。

　　高盛在過去兩周將聯(lián)邦基金利率預(yù)測上調(diào)了75個基點，現(xiàn)在預(yù)期FOMC將在9月加息75個基點（之前預(yù)測為50個基點），11月加息50個基點，12月加息50個基點，2022年底最終利率將升至4%—4.25%。

　　有“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos也認(rèn)為，最新CPI數(shù)據(jù)摧毀了美聯(lián)儲放緩加息步伐的希望，令本周美聯(lián)儲會議至少加息75個基點穩(wěn)了，未來幾個月繼續(xù)大幅加息的前景也升溫。

　　野村則成為首個喊出“100基點加息”的大行。野村分析師們認(rèn)為，美國8月CPI報告表明一系列上行通脹風(fēng)險可能正在成為現(xiàn)實，這涉及廣泛的商品和服務(wù)：“我們認(rèn)為越來越明顯的是，需要采取更積極的加息路徑來對抗因勞動力市場過熱、工資增長不可持續(xù)和通脹預(yù)期上升而導(dǎo)致的日益根深蒂固的通脹。”

　　與此同時，美國前財政部長勞倫斯·薩默斯也支持加息100基點。薩默斯表示，CPI報告證實了美國存在嚴(yán)重的通脹問題，如果利率不接近4%，通脹問題無法得到解決。

　　中金卻認(rèn)為，盡管美國通脹數(shù)據(jù)公布后市場出現(xiàn)了9月加息100個基點的討論，這種想法有一定道理，但還不成熟，還需要其他更強、更有說服力的數(shù)據(jù)來支撐。

　　中國國際期貨高級研究員湯林閩表示，9月美聯(lián)儲議息會議之前，由于美國8月CPI漲幅意外高于預(yù)期，且核心CPI環(huán)比漲幅幾乎擴大至前值兩倍，令市場對美聯(lián)儲在本次議息會議上更加激進加息的預(yù)期大幅增加，加息50個基點的預(yù)期消失殆盡，加息100個基點的預(yù)期重現(xiàn)江湖并占據(jù)了不低的比例。之后，隨著市場情緒的逐漸穩(wěn)定，加息100個基點的預(yù)期也隨之降溫，目前市場預(yù)期已經(jīng)基本平衡在加息75個基點的狀態(tài)。

　　湯林閩表示，如果此次會議加息100個基點甚至更多，就意味著美國聯(lián)邦基金利率年內(nèi)幾乎必然突破“4”區(qū)間。聯(lián)邦基金利率突破“4”，將會對美國經(jīng)濟活動，比如投資、消費等，形成與惡性通脹類似的影響，這不僅會加速美國經(jīng)濟衰退，增加“滯漲”可能性，而且會導(dǎo)致美國一旦陷入“滯漲”，美聯(lián)儲將面臨比單純面對高通脹更加棘手的局面。因此，如果美聯(lián)儲理性選擇，不會做出這樣風(fēng)險大、性價比低的決定，9月加息75個基點的可能性非常大。不過，問題在于，隨著美國中期選舉臨近，美聯(lián)儲受到的肘掣越來越強，能否保持這樣的理性仍存在著一定的不確定性。

　　大陸期貨首席經(jīng)濟學(xué)家李國旺表示，當(dāng)前美國聯(lián)邦基金利率已處于2.25%至2.5%之間，美聯(lián)儲本周再次召開政策會議，預(yù)計第三次加息0.75個百分點的概率最高。為了將通貨膨脹降低2%目標(biāo)，美國聯(lián)邦基金利率峰值可能上升4%至5%，甚至在5%至6%。8月，美國通脹出人意料地加速，核心消費價格指數(shù)在加息的背景下，環(huán)比上漲0.6%，同比上漲6.3%，加息以抑制通貨膨脹的“政策失靈”已經(jīng)呈現(xiàn)。

　　當(dāng)前，全球央行掀起“加息競賽”，這將對大宗商品帶來怎樣的影響？

　　湯林閩表示，由于大宗商品普遍以美元計價和結(jié)算，全球央行“加息競賽”中，美聯(lián)儲以外央行的加息很難達(dá)到美聯(lián)儲加息那樣對大宗商品影響的程度。全球央行“加息競賽”對大宗商品的影響，主要看美元在其中的表現(xiàn)。如果美聯(lián)儲激進加息的程度，或者對美聯(lián)儲激進加息預(yù)期的程度，繼續(xù)相對強于其他央行，那么美元將不斷走強或維持高位，從而對大宗商品形成壓制效應(yīng)；如果美聯(lián)儲激進加息的程度，或者對美聯(lián)儲激進加息預(yù)期的程度，相對弱于其他央行，特別是歐洲央行等具有強影響力的一些央行，那么美元可能出現(xiàn)一定的弱勢，從而可能有利于大宗商品價格。不過，由于美元的霸權(quán)地位，大宗商品普遍以美元計價和結(jié)算，以及當(dāng)前世界上除美國外其他主要經(jīng)濟體都很難持續(xù)性地像美國那樣激進加息，所以美聯(lián)儲的政策行動和態(tài)度，依然是最具有影響力的。

　　“當(dāng)前，美聯(lián)儲激進加息的行動仍在繼續(xù)，市場對美聯(lián)儲激進加息的預(yù)期也依然高漲，美元強勢難改，對大宗商品價格仍有不利影響。但是，一方面 ，市場對美聯(lián)儲激進加息的行動已經(jīng)基本消化完成，如9月加息75個基點已經(jīng)被市場完全預(yù)期；另一方面，9月以后，美聯(lián)儲未來的政策態(tài)度尚不明確。因此，9月議息會議十分重要，有可能成為一個轉(zhuǎn)折點。”湯林閩表示，如果美聯(lián)儲9月議息會議的結(jié)果和對未來的指引基本符合市場預(yù)期，那么美元強勢可能不會繼續(xù)增強，甚至可能有一定的回落，大宗商品可能獲得喘息之機；如果美聯(lián)儲9月議息會議出現(xiàn)超預(yù)期行動，或者對未來的指引出現(xiàn)超預(yù)期情況，美元強勢可能會進一步增強，那么大宗商品價格又要重新消化新的信息和預(yù)期，或進一步走弱。

　　李國旺表示，歐美央行正進行的“加息競賽”，會造成市場流動性突然減少，大宗商品價格面臨下跌趨勢。原油因為世界經(jīng)濟進入滯脹狀態(tài)而回落，但俄烏沖突導(dǎo)致油氣供應(yīng)減少，原油價格下跌過程會有反復(fù)。世界經(jīng)濟進入滯脹狀態(tài)對生產(chǎn)性的有色、黑色類大宗商品價格有壓力，但消費類大宗商品價格有可能下跌后有一定反彈，因為歐美市場低價消費品供應(yīng)鏈已經(jīng)出現(xiàn)斷裂。當(dāng)然，如果美聯(lián)儲鷹派觀點持續(xù)占上風(fēng)，未來四次每次都加息75個基點，多數(shù)大宗商品價格都會壓力重重。