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　　【觀(guān)點(diǎn)】鋁：觀(guān)望，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間18000-20000元/噸。氧化鋁：生產(chǎn)企業(yè)逢高賣(mài)出套保，未有持倉(cāng)者觀(guān)望。

　　鋁：

　　【期貨端】2024年1月15日-1月19日，滬鋁2403震蕩下行，報(bào)收于18660元/噸，周跌幅1.82%。截至2024年1月19日，倫鋁收盤(pán)價(jià)為2172.5美元/噸，較1月12日降43美元/噸；截至2024年1月19日，滬倫比8.59，較1月12日持平，LME三月期理論利潤(rùn)為正，進(jìn)口窗口打開(kāi)。

　　【宏觀(guān)及政策】美國(guó)經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)韌，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論偏鷹，降息預(yù)計(jì)后延；中國(guó)2023年度GDP增速5.2%，宏觀(guān)調(diào)控低于預(yù)期；【供給】中國(guó)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行平穩(wěn)，維持于約4200萬(wàn)噸/年水平，暫無(wú)減復(fù)產(chǎn)信息；1月18日當(dāng)周全國(guó)電解鋁周產(chǎn)量80.78萬(wàn)噸，較上一周上升0.01萬(wàn)噸，周產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定；【需求】本周?chē)?guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率60.8%，較前一周下降0.1%；目前處于下游消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，環(huán)保問(wèn)題仍有可能反復(fù)，隨著春節(jié)臨近，后續(xù)需求有可能進(jìn)一步減弱，開(kāi)工率大幅反彈可能較低；【庫(kù)存】本周鋁錠庫(kù)存再度去化，1月18日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存升至45.7萬(wàn)噸，較前一周下降1.8萬(wàn)噸，處于歷史低位；全國(guó)鋁棒庫(kù)存總計(jì)8.39萬(wàn)噸，較前一周增0.01萬(wàn)噸，關(guān)注后續(xù)鋁錠庫(kù)存變化情況；【綜上】美經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出韌性，美聯(lián)儲(chǔ)官員言論偏鷹，降息預(yù)期延后，美元指數(shù)反彈，而中國(guó)降息未至，宏觀(guān)調(diào)控低于預(yù)期；全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持平穩(wěn)，短期暫無(wú)增減信息；消費(fèi)淡季，臨近春節(jié)，下游消費(fèi)有面臨進(jìn)一步走弱壓力；鋁錠庫(kù)存繼續(xù)去化，絕對(duì)值處于歷史同期低位，對(duì)于期價(jià)有一定支撐，繼續(xù)下降空間或受限；環(huán)保因素及礦源供應(yīng)掣肘問(wèn)題致使原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺；關(guān)注鋁錠累庫(kù)和氧化鋁后續(xù)基本變動(dòng)情況。建議觀(guān)望，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　【期貨端】2024年1月15日-1月19日，氧化鋁2403先大幅下跌，而后窄幅震蕩，整體重心下移，開(kāi)盤(pán)3351元/噸，收至3238元/噸，較前一周跌3.89%。

　　【供給】中國(guó)鋁土礦礦山治理仍存，呂梁煤礦事故以及環(huán)保因素，致使山西、河南鋁土礦安監(jiān)壓力加大、開(kāi)采受限，鋁土礦供給偏緊；周內(nèi)幾內(nèi)亞燃料供應(yīng)問(wèn)題有進(jìn)一步緩解；重慶、山東各有氧化鋁企業(yè)因故壓產(chǎn)，時(shí)長(zhǎng)約一周；未來(lái)礦源緊張問(wèn)題或仍為掣肘；【需求】電解鋁廠(chǎng)產(chǎn)能運(yùn)行較為穩(wěn)定，維持于約4200萬(wàn)噸/年水平，暫無(wú)相關(guān)區(qū)域電解鋁企業(yè)增減產(chǎn)信息；1月18日當(dāng)周，全國(guó)電解鋁周產(chǎn)量80.78萬(wàn)噸，較上一周上升0.01萬(wàn)噸，周產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定；【港口庫(kù)存】截至1月18日，氧化鋁國(guó)內(nèi)港口總計(jì)庫(kù)存為16萬(wàn)噸，較上周同期上升2.9萬(wàn)噸；【綜上】全國(guó)鋁廠(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，暫無(wú)增減產(chǎn)消息；冬季環(huán)保政策變動(dòng)較多，氧化鋁生產(chǎn)穩(wěn)定性易受影響，周內(nèi)，幾內(nèi)亞柴油供應(yīng)緊張局面得到進(jìn)一步緩解，重慶、山東各有氧化鋁企業(yè)因故壓產(chǎn)，時(shí)長(zhǎng)約一周，鑒于此次氧化鋁企業(yè)預(yù)計(jì)壓產(chǎn)時(shí)間較短，僅影響焙燒環(huán)節(jié)，恢復(fù)正產(chǎn)后可迅速將產(chǎn)量空缺彌補(bǔ)，整體影響有限；現(xiàn)貨流通偏緊，價(jià)格較為堅(jiān)挺，整體期價(jià)漲跌空間均有限。生產(chǎn)企業(yè)可以逢高擇機(jī)賣(mài)出套保鎖定利潤(rùn)，未有持倉(cāng)者觀(guān)望。

　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】擠倉(cāng)情況出現(xiàn)，宏觀(guān)政策變化，云南枯水期限產(chǎn)超預(yù)期；鋁土礦供應(yīng)緊缺超預(yù)期；【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議