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宏觀與政策端：前期支撐市場的宏觀利好已基本被消化。美聯(lián)儲降息等政策落地后，市場關(guān)注點正回歸基本面。同時，墨西哥宣布將對部分中國產(chǎn)品加征關(guān)稅，貿(mào)易摩擦風(fēng)險升溫，壓制市場風(fēng)險偏好。 成本與供給端：鋁價核心成本支撐顯著松動。主要原料氧化鋁的現(xiàn)貨與期貨價格連日暴跌，創(chuàng)下近兩年新低，部分生產(chǎn)企業(yè)已陷入虧損。這從成本端削弱了鋁價的底部支撐。供應(yīng)方面，盡管社會庫存處于低位，但國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能維持高位，且隨著鋁水比例下滑，后續(xù)鋁錠鑄錠量預(yù)計增加。 需求與現(xiàn)貨端：當(dāng)前處于傳統(tǒng)消費淡季，終端需求已顯疲態(tài)。下游加工企業(yè)開工率出現(xiàn)環(huán)比下滑，對高價鋁錠的接受度低，觀望情緒濃厚?，F(xiàn)貨市場持續(xù)貼水交易，尤其是華南地區(qū)對期貨貼水幅度較大，顯示現(xiàn)貨跟漲乏力且銷售承壓。 綜合預(yù)判：在宏觀驅(qū)動減弱、成本支撐崩塌及淡季需求疲軟的三重壓力下，預(yù)計周一鋁價將大幅下跌。