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　　觀點梳理：昨日滬鋁主力合約小幅走低，收于20480元/噸，收跌0.63%。上周搖擺的美國關(guān)稅政策仍然引發(fā)市場波動，尤其下半周宣布針對汽車的25%關(guān)稅消息，一度引發(fā)市場避險情緒升級。國內(nèi)財政政策維持寬松方向，以促進內(nèi)需。基本面供應(yīng)端電解鋁產(chǎn)能周內(nèi)繼續(xù)小幅回升，新疆復(fù)產(chǎn)及青海新投產(chǎn)能貢獻增量，同時鋁水比例繼續(xù)提升，鋁錠供應(yīng)環(huán)比下降。消費端消費旺季持續(xù)，消費端，據(jù)SMM，上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比漲1.2個百分點至62.8%，整體維持溫和復(fù)蘇態(tài)勢。當前光伏、新能源汽車及電網(wǎng)基建需求構(gòu)成核心支撐，而傳統(tǒng)建筑型材、燃油車等則受制于資金壓力及終端消費疲軟，旺季預(yù)期兌現(xiàn)不足，同時鋁價高位震蕩對下游采購形成持續(xù)抑制。短期鋁加工行業(yè)延續(xù)"穩(wěn)中趨升"態(tài)勢，但需警惕鋁價波動對下游提貨情緒的擾動。鋁錠社會庫存連續(xù)穩(wěn)定去庫，截止上周四鋁錠社會庫存80.2萬噸，上周倫鋁庫存維持下降趨勢，最新庫存水平為466,050噸，降至逾一年新低。上期所公布的數(shù)據(jù)顯示，3月28日當周，滬鋁庫存繼續(xù)回升，周度庫存增加1.42%至236,557噸，刷新四個半月新高。本周美國全面關(guān)稅實施情況或成為鋁價上方重要的宏觀的擾動因素，關(guān)稅實施細節(jié)不確定性較強鋁價或有強烈波動?；久驿X旺季消費緩慢復(fù)蘇，供應(yīng)剛性，社會庫存持續(xù)去化，基本面支撐較好。鋁價在宏觀擾動和基本面支撐下預(yù)計保持震蕩。