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　　【個人觀點(diǎn)】鋁：區(qū)間震蕩，運(yùn)行區(qū)間19500-21200元/噸。
　　氧化鋁：觀望。
　　【宏觀政策】
　　美貿(mào)政策：4月2日起將對所有購買委內(nèi)瑞拉油氣的國家征收25%關(guān)稅、將在近期宣布針對汽車、制藥、木材、芯片等多個行業(yè)的新關(guān)稅，可能會對許多國家給予關(guān)稅豁免，但需對等；美商務(wù)部長：4月2日關(guān)稅公告將啟動“對外收入署”。
　　特朗普督促美聯(lián)儲降息并再談吞并格陵蘭島。
　　俄美沙特會談進(jìn)行了12小時，聯(lián)合聲明25日發(fā)布。白宮消息人士稱，美俄會談順利，將有積極消息公布。
　　美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.8，預(yù)期51.8，為3個月以來新低；服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.3，預(yù)期50.8，為3個月以來新高。
　　【市場動態(tài)】
　　鋁：
　　期貨端，3月24日，滬鋁2505低開收漲，報收于20750（+50）元/噸，較前一交易日漲0.24%，鋁加權(quán)成交量23.7萬手（-25425手），持倉量50.2萬手（-10925）。
　　現(xiàn)貨端，3月24日，佛山均價20650（-150）元/噸，流通寬松，成交一般；華東均價20660（-120）元/噸，交投穩(wěn)定；中原均價20550（-110）元/噸，成交好轉(zhuǎn)。鋁棒加工費(fèi)上調(diào)，逢低買入。
　　庫存：上海有色數(shù)據(jù)，3月24日鋁錠社庫82.7萬噸，較3月20日下降0.7萬噸；棒庫存28.45萬噸，較3月20日下降0.35萬噸。

　　觀點(diǎn)邏輯：電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，繼續(xù)提升空間有限，行業(yè)平均盈利豐厚。進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，下游開工率溫和回升，出口下降。鋁錠鋁棒持續(xù)去化，總庫存相對低位；基本面有所好轉(zhuǎn)，宏觀情緒影響盤面，關(guān)注下游需求變動以及美國對等關(guān)稅政策等的影響。區(qū)間震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間19500-21200元/噸。
　　氧化鋁：
　　期貨端，3月24日，氧化鋁2505低開高走，報收于3072（+52）元/噸，較前一交易日漲1.72%，成交量30.1萬手（+30685手），持倉量20.3萬手（+7922）。
　　現(xiàn)貨端，3月24日，氧化鋁現(xiàn)貨價格下滑，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3125元/噸、3165元/噸、3155元/噸、3180元/噸、3270元/噸、3430元/噸，分別下降5元/噸、10元/噸、10元/噸、20元/噸、0元/噸、0元/噸。
　　觀點(diǎn)邏輯：供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨價格近期再降，幅度減緩；需求端電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能提升空間有限；庫存持續(xù)累庫；行業(yè)平均利潤轉(zhuǎn)負(fù)，高成本區(qū)域企業(yè)出現(xiàn)虧損，運(yùn)行產(chǎn)能有所下降，期價或進(jìn)入相對底部區(qū)域，短期或存反彈，關(guān)注國內(nèi)外礦價下探幅度帶來的行業(yè)成本及開工率變動。建議觀望，等待布空機(jī)會。
　　【風(fēng)險點(diǎn)】政策變動，擠倉，枯水期限產(chǎn)超預(yù)期，鋁土礦供應(yīng)大幅短缺，宏觀環(huán)境重大變化
　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議