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　　【觀點(diǎn)】鋁：觀望，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間18000-20000元/噸。氧化鋁：生產(chǎn)企業(yè)逢高賣出套保，未有持倉(cāng)者觀望。

　　鋁：

　　【期貨端】2024年1月29日-2月2日，滬鋁2403震蕩下行，報(bào)收于18810元/噸，周跌幅1.18%。截至2024年2月2日，倫鋁收盤價(jià)為2236.5美元/噸，較1月27日降21.5美元/噸；截至2024年2月2日，滬倫比8.41，較1月27日降0.03，LME三月期理論利潤(rùn)為負(fù)，進(jìn)口窗口關(guān)閉。

　　【宏觀及政策】美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，2月暫不降息，3月降息概率較低；中國(guó)各級(jí)政府推進(jìn)房地產(chǎn)刺激政策，財(cái)新PMI處于擴(kuò)張區(qū)間；【供給】中國(guó)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行平穩(wěn)，維持于約4200萬(wàn)噸/年水平，暫無(wú)減復(fù)產(chǎn)信息；2月1日當(dāng)周全國(guó)電解鋁周產(chǎn)量80.74萬(wàn)噸，較上一周下降0.03萬(wàn)噸，周產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定；【需求】本周國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率55.5%，下滑4.2%；目前下游消費(fèi)處于傳統(tǒng)淡季，春節(jié)近在咫尺，后續(xù)需求有可能進(jìn)一步減弱；【庫(kù)存】本周鋁錠社庫(kù)增幅明顯，鋁棒繼續(xù)大幅累庫(kù)。2月1日，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存至47.3萬(wàn)噸，較前一周上升3.8萬(wàn)噸，仍處于歷史低位；全國(guó)鋁棒庫(kù)存總計(jì)14.08萬(wàn)噸，較前一周增3.33萬(wàn)噸，隨著需求持續(xù)走弱，庫(kù)存或仍將持續(xù)上升。

　　【綜上】美聯(lián)儲(chǔ)暫不降息，非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)震蕩偏強(qiáng)；全國(guó)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持平穩(wěn)，短期暫無(wú)增減信息；消費(fèi)淡季，臨近春節(jié)，下游需求明顯下滑，有進(jìn)一步降低可能；鋁錠庫(kù)存轉(zhuǎn)向累庫(kù)，該勢(shì)頭或?qū)⒊掷m(xù)，絕對(duì)值仍處于歷史同期低位；環(huán)保因素及礦源供應(yīng)掣肘問題致使原料氧化鋁價(jià)格堅(jiān)挺；供應(yīng)平穩(wěn)，需求下降，盤面偏弱震蕩，春節(jié)前交易日所剩無(wú)幾，觀望為主。建議觀望，預(yù)計(jì)震蕩區(qū)間18000-20000元/噸。

　　氧化鋁：

　　【期貨端】2024年1月29日-2月2日，氧化鋁2403震蕩下跌，重心略下移，開盤3234元/噸，收至3134元/噸，較前一周跌3.92%。山東、重慶相關(guān)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，整體供應(yīng)大幅上漲可能性較小。

　　【供給】中國(guó)鋁土礦礦山治理仍存，呂梁煤礦事故以及環(huán)保因素，致使山西、河南鋁土礦安監(jiān)壓力加大、開采受限，鋁土礦供給偏緊；周內(nèi)山東、重慶相關(guān)氧化鋁廠恢復(fù)生產(chǎn)，未來(lái)礦源緊張問題或仍為掣肘，短期氧化鋁供應(yīng)大幅增加可能性較低；【需求】中國(guó)電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行平穩(wěn)，維持于約4200萬(wàn)噸/年水平，暫無(wú)減復(fù)產(chǎn)信息；2月1日當(dāng)周全國(guó)電解鋁周產(chǎn)量80.74萬(wàn)噸，較上一周下降0.03萬(wàn)噸，周產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定；【港口庫(kù)存】截至2月1日，氧化鋁國(guó)內(nèi)港口總計(jì)庫(kù)存為20.7萬(wàn)噸，較上周同期上升5.7萬(wàn)噸；【綜上】全國(guó)鋁廠運(yùn)行穩(wěn)定，暫無(wú)增減產(chǎn)消息；冬季環(huán)保政策變動(dòng)較多，氧化鋁生產(chǎn)穩(wěn)定性易受影響，周內(nèi)，山東、重慶相關(guān)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)，礦源偏緊問題仍在持續(xù)，氧化鋁供應(yīng)大幅上升可能性較低；幾內(nèi)亞能源供給問題基本得到解決，預(yù)計(jì)鋁土礦進(jìn)口量將繼續(xù)穩(wěn)步提升，國(guó)內(nèi)礦源改善與否需觀察兩會(huì)之后政策變動(dòng)情況，而近期雨雪天氣范圍較大，且臨近春節(jié)，發(fā)運(yùn)或有影響，整體期價(jià)下降空間或有限。生產(chǎn)企業(yè)可以逢高擇機(jī)賣出套保鎖定利潤(rùn)，未有持倉(cāng)者觀望。

　　【風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)】擠倉(cāng)情況出現(xiàn)，宏觀政策變化，云南枯水期限產(chǎn)超預(yù)期；鋁土礦供應(yīng)緊缺超預(yù)期；

　　【注意事項(xiàng)】以上內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議