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　　上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)20310元/噸，較上一日繼續(xù)上漲；氧化鋁現(xiàn)貨繼續(xù)上漲，部分地區(qū)價(jià)格站上4100。期貨方面，滬鋁上周五走勢偏強(qiáng)，氧化鋁早盤偏強(qiáng)運(yùn)行，夜盤出現(xiàn)回落。
　　海外宏觀方面，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍有較大不確定性，在降息背景下，美元上方仍有壓力。國內(nèi)方面，近期宏觀刺激政策不斷加碼，政治局會(huì)議對經(jīng)濟(jì)問題的討論加強(qiáng)市場對逆周期調(diào)節(jié)的預(yù)期，昨日多地出臺(tái)地產(chǎn)刺激政策，房貸利率調(diào)整落地，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬升，但仍需關(guān)注政策落地后實(shí)際效果。
　　氧化鋁方面，現(xiàn)貨供給仍較為緊張，疊加近期幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)受到擾動(dòng)，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)。但市場對后續(xù)供給寬松預(yù)期仍未發(fā)生變化，且需求易下難上，供需面仍將大概率轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?br /> 　　電解鋁方面，產(chǎn)能天花板仍明確，四季度新增產(chǎn)能主要集中在水電地區(qū)，實(shí)際產(chǎn)量增量受限，且產(chǎn)量增速明顯放緩。需求方面，旺季及節(jié)前因素，社會(huì)庫存出現(xiàn)明顯去庫。
　　綜合來看，國內(nèi)刺激政策超預(yù)期加碼，對市場信心有所提振，但持續(xù)性有待確認(rèn)，且刺激政策實(shí)際效果及對下游需求提振作用仍有待觀察，疊加海外經(jīng)濟(jì)擾動(dòng)較大，近期漲速過快，節(jié)假日期間存在走弱風(fēng)險(xiǎn)。而氧化鋁估值較高，且難有新增利多，上方空間或有限。