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　　昨日氧化鋁主力合約價格小幅走高，遠月合約仍相對偏弱，部分合約收跌。滬鋁早盤震蕩運行，夜盤跳空低開隨后橫盤震蕩。

　　海外宏觀方面，PPI數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，失業(yè)金申請人數(shù)也表現(xiàn)不佳，市場對年內(nèi)降息預(yù)期較高，非美貨幣弱勢，美元指數(shù)盤中再度上行至107上方。國內(nèi)方面，中央經(jīng)濟工作會議仍保持較為積極的政策基調(diào)，基本符合市場預(yù)期。

　　氧化鋁方面，海外氧化鋁價格回落較為明顯，國內(nèi)現(xiàn)貨價格多數(shù)持平，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅回落，且上漲交易所新增交割品注冊交割企業(yè)，供給寬松預(yù)期有所走強。疊加當前高利潤、未來新增產(chǎn)能預(yù)期及礦石供給增加，市場做多情緒明顯減緩，上方壓力加強。

　　電解鋁方面，根據(jù)機構(gòu)調(diào)研，四川地區(qū)電解鋁檢修計劃涉及產(chǎn)能或達約20萬噸，后續(xù)供給或有所下滑。中長期來看，海外產(chǎn)能難有明顯增量，國內(nèi)供需方面，產(chǎn)能上限明確，開工率處高位，未來產(chǎn)量提升空間有限。而需求方面，下游開工表現(xiàn)一般，但庫存維持偏低水平，且潛在利多預(yù)期仍存。

　　綜合來看，氧化鋁方面，現(xiàn)貨供給未有明顯改善，但遠期供給寬松預(yù)期不斷強化，疊加下游需求受高價抑制，預(yù)期走弱，向下驅(qū)動仍有發(fā)酵空間，對遠月利空更為明確。電解鋁方面，成本擾動或逐步減弱，短期金融屬性擾動增加，但從供需面來看，供給剛性特征明確，疊加檢修等階段性擾動易下難上，且需求端存改善預(yù)期，價格下方仍有支撐。